يمكن للتغييرات في سياسة البنك المركزي أن تؤثر بشكل كبير على الأسواق. تشرح هذه المقالة الاختلافات بين السياسات النقدية المتشددة والمتساهلة وكيفية التداول في ظل ظروف السوق المختلفة.
تؤثر السياسة النقدية بشكل كبير على كل من الأسواق المالية والاقتصاد الأوسع.
لتحقيق أهداف اقتصادية محددة، تستخدم البنوك المركزية أدوات مختلفة للسياسة النقدية، مثل تعديل أسعار الفائدة وإجراء عمليات السوق المفتوحة. على سبيل المثال، خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008، نفذت البنوك المركزية سياسات نقدية توسعية من خلال خفض أسعار الفائدة وضخ السيولة في النظام المالي لتحفيز النمو الاقتصادي واستقرار الأسواق المالية.
كيف تتداول على تغيرات السياسة النقدية – دليل سريع؟
- تميل السندات والأسهم إلى أن تكون أرخص في نهاية فترة السياسة النقدية الانكماشية. وعندما يعلن البنك المركزي عن التحول إلى تدابير أكثر توسعية، فمن المرجح أن ترتفع الأسهم في المستقبل. وفي هذه الحالة، قد يختار المستثمرون اتخاذ موقف طويل الأجل في فئات الأصول هذه.
- ينطبق نفس الشيء في الاتجاه المعاكس. يمكن للمستثمرين أو المتداولين البيع على المكشوف على الأسهم والمؤشرات إذا كانت التوقعات تشير إلى أن قيمتها سوف تنخفض أو الاستثمار في العملة الوطنية، عندما تعلن البنوك المركزية عن سياسة رفع أسعار الفائدة.
ما هي السياسة النقدية؟
السياسة النقدية هي مجموعة من الأدوات التي يستخدمها البنك المركزي في أي دولة لإدارة المعروض النقدي، وتعزيز النمو الاقتصادي، وتنفيذ استراتيجيات مثل تعديل أسعار الفائدة ومتطلبات الاحتياطي للبنوك.
في الولايات المتحدة، تتمثل المهمة المزدوجة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في السيطرة على التضخم وتعظيم فرص العمل من خلال سياسته النقدية.
تتضمن السياسة النقدية تنظيم المعروض النقدي والقنوات التي يتم تداوله من خلالها، وضمان استقرار الأسعار في الأمد المتوسط والحفاظ على الثقة في العملة مع الالتزام باللوائح المالية.
تؤثر المؤشرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والنمو القطاعي على قرارات السياسة النقدية. يمكن للبنوك المركزية تعديل أسعار الفائدة، مما يؤثر على الأسعار التي تقدمها المؤسسات المالية للشركات والمستهلكين. يمكنهم أيضاً استهداف أسعار الصرف الأجنبي، وشراء أو بيع السندات الحكومية، وتعديل متطلبات الاحتياطي للبنوك.
تلعب السياسة النقدية، التي تديرها البنوك المركزية مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا في المملكة المتحدة والبنك المركزي الأوروبي، دوراً رئيسياً في تحقيق الأهداف الاقتصادية الكلية مثل السيطرة على التضخم وتعزيز النمو الاقتصادي.
تؤثر هذه الأهداف بشكل كبير على أداء الأسواق المالية. غالباً ما تؤدي الإعلانات أو حتى التلميحات إلى تغييرات في السياسة النقدية إلى إثارة ردود فعل السوق، مما يجعل من الضروري للمستثمرين متابعة إعلانات البنوك المركزية عن كثب.
تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، وهي فرع من بنك الاحتياطي الفيدرالي، بانتظام لمناقشة وتحديد السياسة النقدية.
أدوات السياسة النقدية
تشمل الأدوات الرئيسية للسياسة النقدية ما يلي:
عمليات السوق المفتوحة: غالباً ما تشارك البنوك المركزية في عمليات السوق المفتوحة من خلال شراء أو بيع الأوراق المالية الحكومية. عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية، فإنه يضخ الأموال في النظام المصرفي، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة. وعلى العكس من ذلك، فإن بيع الأوراق المالية يقلل من المعروض النقدي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة. أسعار الفائدة: تتمتع البنوك المركزية، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، بالسلطة لتحديد أسعار الفائدة، بما في ذلك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ومن خلال تعديل هذه الأسعار، تؤثر البنوك المركزية على تكلفة الاقتراض والإقراض للبنوك التجارية، مما يؤثر بدوره على الاقتصاد الكلي. التوجيه المستقبلي: تقدم البنوك المركزية معلومات حول نوايا سياستها المستقبلية. يؤثر هذا التواصل على توقعات أسعار الفائدة وقيمة العملات، ويساعد في تشكيل القرارات الاقتصادية التي يتخذها المستهلكون والشركات. متطلبات الاحتياطي: غالباً ما تطلب البنوك المركزية من البنوك التجارية الاحتفاظ بنسبة معينة من ودائعها كاحتياطيات. من خلال تعديل متطلبات الاحتياطي هذه، يمكن للبنوك المركزية التأثير على المعروض النقدي، مما يؤثر على مقدار ما يمكن للبنوك إقراضه. المقرض كملاذ أخير: في أوقات أزمات السيولة، تعمل البنوك المركزية كمقرض كملاذ أخير، وتقدم الدعم المالي للبنوك التجارية. وهذا يساعد على منع الذعر المالي ويضمن استقرار النظام المصرفي. التدخلات في سوق الصرف الأجنبي: تتدخل بعض البنوك المركزية بنشاط في أسواق الصرف الأجنبي للحفاظ على قيمة عملتها. وهذا مهم بشكل خاص بالنسبة للدول التي يشكل فيها استقرار العملة أولوية رئيسية. الاستقلال: تتطلب السياسة النقدية الفعّالة من البنوك المركزية العمل بشكل مستقل. وهذا يسمح لها باتخاذ القرارات بناءً على البيانات والأهداف الاقتصادية، بعيداً عن النفوذ السياسي، مما يضمن سلامة النظام المالي. مشتريات الأصول (التيسير الكمي): أثناء فترات الركود الاقتصادي، قد تشارك البنوك المركزية في التيسير الكمي من خلال شراء الأصول المالية مثل السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ويهدف هذا الضخ النقدي إلى استقرار الأسواق المالية وتحفيز النمو الاقتصادي.
أهداف السياسة النقدية
تتضمن أهداف السياسة النقدية ما يلي:
استقرار الأسعار: أحد الأهداف الرئيسية هو الحفاظ على التضخم متواضعًا وثابتاً، ويستهدف عادةً مستوى الـ 2%. تهدف البنوك المركزية إلى الحفاظ على القوة الشرائية للنقود وتعزيز الاستقرار الاقتصادي من خلال التحكم في التضخم. أقصى قدر من التوظيف: هدف رئيسي آخر هو تحقيق أعلى مستوى مستدام من التوظيف. تستخدم البنوك المركزية مؤشرات مختلفة لسوق العمل، مثل معدل البطالة، لتقييم ظروف التوظيف والسعي إلى خلق بيئة حيث يمكن لأكبر عدد من الناس العمل دون التسبب في التضخم الجامح. أسعار الفائدة السوقية: تؤثر البنوك المركزية على أسعار الفائدة السوقية من خلال أسعار السياسة، مثل سعر إعادة الشراء في بعض البلدان وسعر الأموال الفيدرالية في الولايات المتحدة. تؤثر هذه الأسعار على تكاليف الاقتراض للأفراد والشركات، وقد تحدد البنوك المركزية أهدافاً للحفاظ على هذه الأسعار بالقرب من مستوى معين. سعر الصرف الثابت: تتبع بعض البلدان نظام سعر الصرف الثابت، بهدف الحفاظ على قيمة عملتها نسبة إلى عملة أخرى أو مجموعة من العملات. وهذا يتطلب تعديل السياسة النقدية والتدخل في سوق الصرف الأجنبي للحفاظ على السعر الثابت. الاستقرار المالي: تعمل البنوك المركزية على ضمان استقرار النظام المالي، على الرغم من أن هذا الهدف أقل قابلية للقياس. تراقب البنوك المركزية مؤشرات مثل أسعار الأصول وممارسات الإقراض المصرفي لمنع الأزمات المالية وضمان حسن سير الأسواق المالية. التفاعل مع السياسة المالية: تتفاعل السياسة النقدية أيضاً مع السياسة المالية، والتي تتضمن فرض الضرائب الحكومية وقرارات الإنفاق. يمكن للسياسات المالية، مثل زيادة الإنفاق الحكومي، أن تؤثر على خيارات السياسة النقدية، وقد تعدل البنوك المركزية السياسة النقدية لمواجهة الضغوط التضخمية المحتملة. الإقراض المصرفي: تراقب البنوك المركزية الإقراض المصرفي لضمان عدم تحمل النظام المالي لمخاطر مفرطة مع الاستمرار في توفير الائتمان الكافي لدعم النمو الاقتصادي.
السياسة النقدية المتشددة مقابل السياسة النقدية التيسيرية
تستخدم البنوك المركزية السياسة النقدية المتشددة، والمعروفة أيضاً بالسياسة الانكماشية، للحد من المعروض النقدي، غالباً بهدف السيطرة على التضخم. ويتحقق ذلك من خلال رفع أسعار الفائدة وزيادة متطلبات الاحتياطي للبنوك، مما يثبط الاقتراض ويقلل من توفر الائتمان في الاقتصاد الأوسع. ونتيجة لذلك، تميل الشركات إلى الاستثمار بشكل أقل في التوظيف والمعدات، ويتباطأ إنفاق المستهلكين. ويمكن أن يؤدي هذا إلى انخفاض أسعار الأسهم حيث يصبح المستثمرون حذرين بشأن النمو المستقبلي. بالإضافة إلى ذلك، تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة سلباً على أسعار السندات حيث يسعى المستثمرون إلى عائدات أعلى. في حين أن السياسة النقدية المتشددة غالباً ما تضعف أسواق العقارات والسلع الأساسية، إلا أنها تعمل عموماً على تقوية العملة الوطنية.
على النقيض من ذلك، تهدف السياسة النقدية المتساهلة أو التيسيرية إلى تحفيز النمو الاقتصادي، وخاصة خلال فترات الركود أو الانكماش الاقتصادي. تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة ومتطلبات الاحتياطي لتشجيع الاقتراض والإقراض. في بعض الحالات، قد تستخدم أيضاً التيسير الكمي لضخ الأموال مباشرة في النظام المالي. إن انخفاض أسعار الفائدة يعزز الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري، مما يعود بالنفع على سوق الأسهم والعقارات والسلع الأساسية من خلال تعزيز الطلب. ومع ذلك، فإن السياسة النقدية المتساهلة تضعف عادة العملة الوطنية مقارنة بالعملات الأخرى، حيث تعمل أسعار الفائدة المنخفضة وزيادة المعروض النقدي على خفض القيمة النسبية للعملة.
السياسة النقدية مقابل السياسة المالية
تهدف السياسة النقدية، التي تديرها البنوك المركزية مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى تنظيم النمو الاقتصادي، واستقرار قيمة العملة، وإدارة البطالة. تؤثر البنوك المركزية على الاقتراض والإنفاق والادخار من خلال تعديل أسعار الفائدة ومتطلبات الاحتياطي وإجراء عمليات السوق المفتوحة. ومع ذلك، لا يمكنها طباعة النقود أو تغيير قوانين الضرائب؛ تندرج هذه الإجراءات تحت السياسة المالية، التي تسيطر عليها الحكومة، مثل وزارة الخزانة الأمريكية. تضخ السياسة المالية الأموال مباشرة إلى الاقتصاد لتحفيز النمو والإنفاق، غالباً من خلال التغييرات في الضرائب والإنفاق الحكومي.
على النقيض من ذلك، تتضمن السياسة المالية، التي تشكلها الحكومة (مثل الرئيس والكونجرس)، تحديد معدلات الضرائب وتحديد الإنفاق الحكومي للتأثير على الاقتصاد. من خلال رفع أو خفض الضرائب والإنفاق الحكومي، تؤثر السياسة المالية بشكل مباشر على الطلب والعمالة والاستثمار. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي خفض الضرائب إلى زيادة الدخل المتاح، وتعزيز إنفاق المستهلك والنشاط الاقتصادي، في حين أن الضرائب المرتفعة يمكن أن يكون لها التأثير المعاكس.
تلعب كلتا السياستين دوراً حاسماً في إدارة الاقتصاد. ومع ذلك، فهي تأتي مع القيود. قد تكون السياسة النقدية مقيدة عندما تقترب أسعار الفائدة من الصِفر، مما يجعل عملية إجراء المزيد من التخفيضات غير فعال كخيار، في حين يمكن أن تواجه السياسة المالية تحديات مثل سقف الدين، مما يحد من قدرة الحكومة على الاقتراض والإنفاق. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي كلتا السياستين إلى عواقب غير مقصودة، مثل التضخم أو الانكماش أو زيادة المخاطرة من قبل الشركات (الخطر الأخلاقي). على الرغم من اختلافاتهما، غالباً ما يتم استخدام السياسات المالية والنقدية معاً، كما هو الحال في الاستجابة لجائحة كوفيد-19، حيث تم استخدام كليهما للتخفيف من الركود الاقتصادي.
ما هي الأسواق المتأثرة بتغييرات السياسة النقدية؟
يمكن أن يكون لتغيرات السياسة النقدية، وخاصة التعديلات في أسعار الفائدة أو السيولة، تأثير واسع النطاق عبر الأسواق المالية المختلفة. الأسواق الرئيسية المتأثرة بهذه التغييرات تشمل:
أسواق العملات
عندما تقوم البنوك المركزية بتعديل أسعار الفائدة، تتفاعل أسواق العملات على الفور. فارتفاع أسعار الفائدة يعمل عموماً على تعزيز العملة الوطنية، حيث يسعى المستثمرون إلى تحقيق عوائد أعلى، في حين تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعافها حيث يبحثون عن عوائد أفضل في أماكن أخرى.
أسواق السلع الأساسية
السلع الأساسية مثل الذهب و النفط حساسة لتحولات السياسة النقدية. وعادة ما تعمل أسعار الفائدة المرتفعة على تعزيز العملة، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على السلع الأساسية المقومة بهذه العملة، مما يدفع أسعارها إلى الانخفاض. وعلى العكس من ذلك، في أوقات التيسير النقدي، قد ترتفع أسعار السلع الأساسية مع ضعف العملة.
أسواق الأسهم
تتأثر أسعار الأسهم بشكل كبير بالتغيرات في السياسة النقدية. حيث تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكاليف الاقتراض للشركات، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح وانخفاض أسعار الأسهم. وعلى العكس من ذلك، يمكن للسياسات التوسعية مثل أسعار الفائدة المنخفضة أن تعزز من قوة أسواق الأسهم من خلال جعل الاقتراض أرخص، وتشجيع الاستثمار والنمو.
أسواق السندات
تتفاعل السندات بشكل حاد مع تغيرات أسعار الفائدة. فعندما ترتفع أسعار الفائدة، تصبح السندات الحالية ذات العائدات المنخفضة أقل جاذبية، مما يؤدي إلى انخفاض أسعارها. وعلى النقيض من ذلك، عندما يتم خفض أسعار الفائدة، تميل أسعار السندات إلى الارتفاع، حيث يسعى المستثمرون إلى الحصول على العائدات الأعلى التي تقدمها السندات المُصدرة سابقاً.
أسواق العقارات
يمكن أن تتأثر العقارات بشكل مباشر بالسياسة النقدية. حيث تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة الرهن العقاري، مما يقلل الطلب على المساكن والعقارات التجارية. ومن ناحية أخرى، تعمل أسعار الفائدة المنخفضة على تحفيز الاستثمار العقاري من خلال جعل الاقتراض أرخص وأكثر سهولة في الوصول إليه.
ترتبط هذه الأسواق المالية ببعضها البعض، ويمكن لسياسات البنوك المركزية أن تخلق تأثيرات متتالية تؤثر على قرارات المستثمرين على نطاق واسع.
5 نصائح أساسية للتداول في اجتماعات السياسة النقدية
تعرف على مواعيد اجتماعات السياسة النقدية القادمة للبنوك المركزية. على سبيل المثال، يمكنك التحقق من جدول اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على موقع بنك الاحتياطي الفيدرالي على الإنترنت. ابحث عن توقيت بيان السياسة وإعلان المؤتمر الصحفي، والتاريخ والوقت الذي يتم فيه إصدار محاضر الاجتماع. استمر في التحقق من الموقع بانتظام للحصول على الأخبار وقم بالتسجيل في موجز بنك الاحتياطي الفيدرالي على تويتر في حالة الإعلان عن أي اجتماعات غير مجدولة. قم بتطوير استراتيجية قبل الإعلان. ما هي توقعات السوق؟ اقرأ آراء المحللين والمعلقين الإعلاميين. قم بتحليل الأداء الاقتصادي والمالي الأخير، والتعليقات من الاجتماعات السابقة، وأحدث توقعات السياسة النقدية لرفع أو خفض أسعار الفائدة. اسأل نفسك الأسئلة التالية: كيف ستتفاعل إذا تم خفض أو رفع أسعار الفائدة؛ هل أنت مستعد لتغيير استراتيجيتك بناءً على القرار؟ فهم إدارة المخاطر. لا تنس أساسيات إدارة المخاطر عند تداول اجتماعات السياسة النقدية. وهذا يعني استخدام أوامر وقف الخسارة وجني الأرباح، بالإضافة إلى قاعدة إدارة الأموال الأساسية لتجنب وجود أكثر من 1٪ من رأس المال الخاص بك في صفقة واحدة. التفاعل مع التقلبات. بسبب التوجيه المسبق، قد يكون هناك تقلب أقل حول إعلانات السياسة النقدية مقارنة بالماضي، لكنه لا يزال موجوداً ويمكن أن يكون كبيراً. كن مستعداً للتداول إذا تغيرت الأسعار، على سبيل المثال، أو إذا لم يتم تلبية توقعات خفض أو رفع أسعار الفائدة. انتظر رد فعل السوق الأولي على الإعلان حتى يمر، وابحث عن الاتجاه الحقيقي بعد أن تهدأ الأمور. فكر على المدى الطويل. لست مضطراً إلى تداول الإعلان في نفس اليوم. غالباً ما تستغرق القرارات التي يتخذها صناع السياسة النقدية وقتاً للتأثير على الاقتصاد والأسواق. التزم باستراتيجية تداول طويلة الأجل، ولا تفعل أي شيء متهور لمجرد إرضاء المتداولين الآخرين.
الكلمات الأخيرة
في المناقشة الجارية حول السياسة النقدية، غالباً ما تتركز الحجج النهائية حول تحقيق التوازن بين السيطرة على التضخم والنمو الاقتصادي. وتواجه البنوك المركزية تحدي تشديد السياسة لمكافحة التضخم المتزايد دون خنق النشاط الاقتصادي. ويزعم المنتقدون أن رفع أسعار الفائدة بشكل عدواني من الممكن أن يؤدي إلى إبطاء النمو وزيادة البطالة، في حين يؤكد المؤيدون على أهمية استقرار الأسعار من أجل صحة الاقتصاد في الأمد البعيد.
ومن بين نقاط الخلاف الرئيسية الأخرى فعالية السياسة النقدية في معالجة القضايا الاقتصادية البنيوية. ويعتقد بعض الخبراء أنه في حين تشكل السياسة النقدية أهمية حاسمة لإدارة التقلبات قصيرة الأجل، فقد تكون أقل فعالية في حل المشاكل الاقتصادية الأساسية التي تتطلب تدخلاً مالياً أو إصلاحات بنيوية. ويؤكد هذا النقاش على تعقيد تحقيق الاستقرار الاقتصادي الأمثل من خلال السياسة النقدية وحدها.
✍ أدوات وموارد تداول مجانية
تذكر أنه يجب أن يكون لديك بعض الخبرة والمعرفة في التداول قبل أن تقرر التداول وفقاً لقرارات السياسة النقدية القادمة. يجب أن تفكر في استخدام الموارد التعليمية التي نقدمها مثل حساب التداول التجريبي والتعرف على أكاديمية التداول CAPEX. لدى أكاديمية CAPEX الكثير من دورات التحليل الفني والأساسي المجانية لتختار من بينها، وكلها تتناول مفهوماً أو عملية مالية مختلفة - مثل أساسيات التحليلات - لمساعدتك في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.
يعد حسابنا التجريبي مكاناً رائعاً لتتعلم المزيد عن التداول باستخدام الرافعة المالية، وستكون قادراً على الحصول على فهم عميق حول سياسة السوق المفتوحة - بالإضافة إلى ما يشبه التداول بالرافعة المالية - قبل المخاطرة برأس المال الحقيقي. لهذا السبب، يعد حساب التداول التجريبي معنا أداة رائعة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الانتقال إلى التداول بالرافعة المالية.
المصادر:
- https://www.imf.org/en/About/Factsheets/Sheets/2023/monetary-policy-and-central-banking
- https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy.htm
- https://www.rba.gov.au/education/resources/explainers/how-rba-implements-monetary-policy.html