قوة الذهب وضغوط الدولار تشكّل ملامح بداية عام 2026

دخلت الأسواق العالمية بداية عام 2026 بإشارات متباينة لكنها كاشفة عبر فئات الأصول الرئيسية.  لا يزال الذهب قريبًا من مستوياته القياسية بعد موجة صعود تاريخية، مدعومًا بطلب قوي على الملاذات الآمنة، رغم أن قوة الدولار الأمريكي وعمليات جني الأرباح تسببت في تقلبات قصيرة الأجل.  وفي سوق العملات، بدأ زوج اليورو/الدولار العام على نبرة أضعف، متراجعًا تحت ضغط قوة الدولار مع تقييم المتداولين لتباين مسارات البنوك المركزية وترقب بيانات اقتصادية أمريكية مقبلة، في حين لا تزال التوقعات طويلة الأجل تشير إلى احتمال ضعف الدولار لاحقًا خلال العام.  وفي الوقت نفسه، في أسواق الأسهم، حققت شركة Acuity Inc. (NYSE: AYI) نتائج قوية للربع الأول، أبرزت نموًا متينًا في الإيرادات واتساعًا في الهوامش، إلا أن سعر السهم تراجع مع اصطدام التوقعات المرتفعة بمزاج سوق أكثر حذرًا.  وبشكل عام، تعكس هذه الأصول الثلاثة بيئة سوقية تتشكل بفعل تحولات القوى الاقتصادية الكلية، وشهية مخاطرة انتقائية، وتركيز متزايد على الأساسيات مع تقدم عام 2026.

الذهب قرب مستويات قياسية مع بقاء المشترين مسيطرين رغم رياح الدولار المعاكسة

يتداول الذهب (XAU/USD) قرب مستوى 4,480 دولارًا للأونصة، محافظًا على قربه من أعلى مستوياته القياسية عقب أدائه التاريخي في عام 2025.  ورغم تراجع الأسعار الفورية قليلًا في الجلسات الأخيرة، لا يزال الذهب مرتفعًا بقوة ويحافظ على مكاسب أسبوعية.  وعلى مدار العام الماضي، قفز المعدن بنحو 65%، مسجلًا أحد أقوى ارتفاعاته السنوية منذ أواخر سبعينيات القرن الماضي، مدفوعًا بطلب قوي وتدفقات ملحوظة نحو الملاذات الآمنة.  وعلى المدى القريب، تعكس حركة الأسعار تصحيحًا محدودًا مع قيام المتداولين بجني الأرباح وارتفاع الدولار الأمريكي قبيل صدور بيانات الوظائف الأمريكية الرئيسية، إلا أن الأهم هو أن الذهب لا يزال يتداول فوق مستويات صعودية رئيسية، مما يبقي الاتجاه العام الصاعد قائمًا.

الذهب يحافظ على قوته مع تعويض الطلب على الملاذ الآمن لضغوط الدولار

لا تزال الأساسيات الداعمة للذهب قوية بشكل عام، تقودها شهية الملاذ الآمن في ظل استمرار عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، ما يعزز دوره كأصل احتياطي.  كما يساهم الشراء المستمر من البنوك المركزية وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة المستقرة في تعزيز الطلب الهيكلي، ما يساعد على امتصاص المعروض المتاح والحد من مخاطر الهبوط الأعمق.  وفي الوقت نفسه، تدعم توقعات خفض أسعار الفائدة أو تباطؤ وتيرة التشديد النقدي جاذبية الذهب كأصل غير مدر للعائد، مع بقاء العوائد الحقيقية عاملًا رئيسيًا في اهتمام المستثمرين.  وفي المقابل، ضغطت فترات قوة الدولار الأمريكي على زوج XAU/USD على المدى القصير، مسهمة في التراجعات الأخيرة.  إضافة إلى ذلك، أدت إعادة موازنة مؤشرات السلع إلى موجات بيع قسرية في المعادن النفيسة، ما زاد من التقلبات قصيرة الأجل، في حين أدت عمليات جني الأرباح بعد الارتفاع التاريخي للذهب إلى تصحيحات متقطعة دون الإضرار بالبنية الصعودية العامة.

آفاق الذهب تعتمد على أسعار الفائدة والبيانات واتجاه الدولار

يرتبط تقييم الذهب ارتباطًا وثيقًا بالبيئة الاقتصادية الكلية والسياسات النقدية، مع تمركز السياسة النقدية الأمريكية في صميم معنويات المستثمرين.  وتظل توقعات خفض أسعار الفائدة والعوائد الحقيقية الأضعف عامل دعم للذهب.  وفي الوقت نفسه، تشكل بيانات التضخم والعمالة الأمريكية المقبلة، ولا سيما تقارير مؤشر أسعار المستهلكين والوظائف، محفزات رئيسية لتحركات الأسعار على المدى القريب.  كما تواصل التوترات الجيوسياسية ومخاوف الدين المتزايدة دعم الطلب على الذهب كأصل غير مرتبط، في حين تلعب تحركات العملات دورًا مهمًا أيضًا، إذ يضغط الدولار الأقوى على الأسعار بينما يوفر الدولار الأضعف دعمًا لزوج XAU/USD. 
وبالنظر إلى المستقبل، تظل النظرة العامة للذهب بنّاءة لكنها متوازنة.  ففي سيناريو صعودي، قد يؤدي استمرار انخفاض العوائد الحقيقية وتصاعد المخاطر الجيوسياسية إلى تمديد موجة الصعود وربما اختبار مستوى 5,000 دولار خلال عام 2026.  أما المسار الأكثر حيادية فقد يشمل تماسك الأسعار ضمن نطاق واسع بين 4,000 و4,700 دولار مع استيعاب الأسواق للبيانات الاقتصادية وعمليات جني الأرباح.  وعلى الجانب السلبي، قد يؤدي دولار أمريكي أقوى، أو عودة شهية المخاطرة، أو ارتفاع العوائد الحقيقية إلى تراجعات أعمق نحو منطقة 4,000 دولار.  وبالنسبة للمبتدئين، قد يفكر المستثمرون على المدى الطويل في الشراء عند التراجعات ضمن اتجاه هيكلي صاعد، في حين ينبغي على المتداولين على المدى القصير التركيز على البيانات الاقتصادية الكلية الرئيسية واتجاه الدولار، مع إعطاء إدارة المخاطر أولوية في ظل التقلبات المرتفعة.

تراجع زوج اليورو/الدولار في بداية 2026 مع تفوق الدولار

يتداول زوج اليورو/الدولار بنبرة ضعيفة وحذرة في أوائل يناير 2026، مع ميل هبوطي واضح، حيث يتراجع الزوج تدريجيًا منذ بداية العام.  وبعد فشله في اختراق مستوى 1.1800 بشكل حاسم في أواخر 2025، اتجهت الأسعار إلى الانخفاض لتتداول حاليًا قرب 1.1640.  ويعكس هذا التراجع تزايد الحذر بين المتداولين الذين يتفاعلون مع بيانات اقتصادية متباينة بانتظار صدور بيانات رئيسية مثل تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية. 
وقد أبقت بيانات سوق العمل الأمريكية الأخيرة، بما في ذلك تباطؤ فرص العمل وتذبذب نشاط قطاع الخدمات، الدولار الأمريكي مستقرًا بشكل عام بدلًا من ضعيف، ما سمح لزوج اليورو/الدولار بمواصلة التراجع والبقاء هشًا.  ومع ذلك، لا يزال العديد من الاستراتيجيين يتوقعون ميلًا هبوطيًا للدولار على مدار عام 2026، ما يعني أنه رغم استمرار الضغوط قصيرة الأجل على الزوج، قد يوفر اتجاه أضعف للدولار دعمًا وفرص صعود لاحقًا خلال العام إذا تحققت تلك التوقعات.

اليورو يتراجع مع ثبات الدولار في بداية 2026

تتأثر العوامل الأساسية لزوج اليورو/الدولار إلى حد كبير بالفوارق في السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.  فقد قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بخفض أسعار الفائدة عدة مرات منذ أواخر 2025، وقد يتجه إلى مزيد من التيسير، وهو ما يضغط عادة على الدولار الأمريكي.  وفي المقابل، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير بعد عودة تضخم منطقة اليورو إلى هدف 2%، ما خفف توقعات خفض الفائدة على المدى القريب لكنه حد أيضًا من مقدار الدعم الذي يمكن أن يحظى به اليورو.  وفي الوقت نفسه، ساعدت البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية نسبيًا، بما في ذلك قراءات مديري المشتريات المتماسكة وأرقام الوظائف المرنة، في دعم الدولار والضغط على زوج اليورو/الدولار.  وعلى الجانب الآخر، حدّت بيانات منطقة اليورو الأضعف، مثل تراجع مبيعات التجزئة، إلى جانب استمرار حالة عدم اليقين السياسي، من قوة اليورو، ما أبقى الأساسيات متوازنة إلى حد كبير، مع تركيز السوق الأساسي على التطورات في الولايات المتحدة.

تفاؤل حذر مع ترقب زوج اليورو/الدولار لاتجاه أوضح

تتسم معنويات السوق تجاه زوج اليورو/الدولار بالتباين، إذ تميل التوقعات طويلة الأجل إلى ضعف الدولار الأمريكي، مع إشارة استطلاعات الاستراتيجيين إلى مزيد من التراجع في العملة الأمريكية وإمكانية تحرك الزوج نحو مستوى 1.20 بنهاية العام.  وعلى المدى القريب، يظل التموضع حذرًا، مع تردد المتداولين في الدخول في موجات صعود قوية لليورو دون توجيه أوضح من البنك المركزي الأوروبي، كما تشير بعض التدفقات المضاربية إلى احتمال بقاء الزوج ضمن نطاق عرضي.  ونتيجة لذلك، يمكن وصف المعنويات بأنها حيادية إلى إيجابية بشكل طفيف، وتعتمد بدرجة كبيرة على بيانات العمل والتضخم الأمريكية المقبلة.  وتشمل المخاطر الرئيسية المفاجآت في البيانات الاقتصادية الأمريكية، والتغيرات في رسائل البنك المركزي الأوروبي، والتحولات في توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وكلها عوامل قد تغيّر اتجاه السوق بسرعة.  ومن المرجح أن تدعم البيانات الأمريكية الأقوى من المتوقع الدولار وتضغط على زوج اليورو/الدولار نحو مزيد من الانخفاض، في حين قد تسمح استمرارية ضعف الدولار أو إشارات أكثر ميلًا للتيسير من الفيدرالي للزوج بالارتفاع تدريجيًا، ما يبقي النظرة العامة لعام 2026 حيادية إلى إيجابية بشكل معتدل، حتى مع احتمال أن تحد مستويات المقاومة قصيرة الأجل من الصعود.

شركة Acuity توازن بين نمو قوي وتشكيك السوق

تُعد شركة Acuity Inc. (NYSE: AYI) شركة رائدة في مجال التكنولوجيا الصناعية، ويقع مقرها الرئيسي في أتلانتا بولاية جورجيا، مع تركيز أساسي على حلول الإضاءة والمساحات الذكية.  وتنقسم عملياتها إلى قطاعين رئيسيين: قطاع Acuity Brands Lighting (ABL)، الذي يوفر منتجات الإضاءة التجارية والمعمارية والصناعية إلى جانب أنظمة التحكم المرتبطة بها، وقطاع Acuity Intelligent Spaces (AIS)، الذي يقدم أنظمة إدارة المباني والتطبيقات المعتمدة على تحديد الموقع ومنصات الصوت والصورة وأنظمة التحكم المتكاملة.  وبفضل حضورها العالمي وجذورها التي تعود إلى أوائل القرن العشرين عبر شركات سابقة، بنت Acuity محفظة واسعة وراسخة من حلول الإضاءة الصناعية والمباني الذكية التي تخدم مجموعة واسعة من الأسواق النهائية حول العالم.

نتائج قوية ورد فعل صعب: نمو الربع الأول لشركة Acuity يواجه واقع السوق

أعلنت شركة Acuity Inc. عن نتائج قوية للربع الأول من السنة المالية 2026 للفترة المنتهية في 30 نوفمبر 2025، محققة نموًا قويًا عبر المؤشرات المالية الرئيسية.  وارتفعت صافي المبيعات إلى نحو 1.10 مليار دولار، مسجلة نموًا يقارب 20% على أساس سنوي، في حين زاد الربح التشغيلي إلى حوالي 160 مليون دولار، بارتفاع مماثل يقارب 20% مقارنة بالعام السابق.  وعلى أساس معدل، ارتفع الربح التشغيلي إلى نحو 196 مليون دولار، ما يعكس نموًا يقارب 24%.  وبلغ ربح السهم المخفف 3.82 دولار وفق المعايير المحاسبية، بزيادة تقارب 14% على أساس سنوي، في حين وصل ربح السهم المخفف المعدل إلى 4.69 دولار، متجاوزًا توقعات السوق.  ورغم هذا الأداء القوي، تفاعل السهم سلبًا، متراجعًا بنحو 13% في تداولات ما بعد إعلان النتائج، ما يشير إلى أن المستثمرين ربما كانوا يتوقعون أداءً أقوى من ذلك.  واعتبارًا من حوالي 9 يناير 2026، كانت أسهم Acuity تتداول قرب مستوى 322 دولارًا للسهم.

زخم نمو Acuity يواصل التحسن

استند أداء Acuity في الربع الأول من السنة المالية 2026 إلى عدة عوامل إيجابية.  فقد حققت الشركة زخمًا ماليًا قويًا، مع نمو صافي المبيعات بنحو 20% على أساس سنوي وارتفاع الربح التشغيلي المعدل بنحو 24%، في حين جاءت أرباح السهم أعلى من توقعات السوق.  كما دعم النمو التوسع السريع في قطاع Acuity Intelligent Spaces (AIS)، مدفوعًا جزئيًا بالاستحواذ على QSC وازدياد الطلب على الحلول البرمجية والمنصات، ما أضاف تسارعًا ملحوظًا إلى إجمالي الإيرادات.  وإضافة إلى ذلك، تحسنت هوامش الربح التشغيلية المعدلة بشكل طفيف مقارنة بالعام الماضي، ما يعكس تحسن الكفاءة التشغيلية وانضباط إدارة التكاليف.  وتؤكد هذه العوامل مجتمعة استمرار تحول Acuity من الإضاءة التقليدية نحو حلول المساحات الذكية المدعومة بالتكنولوجيا ذات النمو الأعلى.

توقعات مرتفعة تصطدم برياح معاكسة واقعية

رغم أدائها التشغيلي القوي، تواجه Acuity عدة تحديات ملحوظة.  ويشير التراجع الحاد في سعر السهم عقب إعلان النتائج إلى أن توقعات المستثمرين ربما كانت مرتفعة للغاية، ما أثار مخاوف بشأن التقييم رغم قوة النتائج.  إضافة إلى ذلك، لا يزال الطلب في سوق الإضاءة التقليدية ضعيفًا نسبيًا، وهو ما يواصل الضغط على نمو قطاع Acuity Brands Lighting، مع تعويض جزئي من مكاسب قطاع المساحات الذكية الأسرع نموًا.  وبالنظر إلى المستقبل، يشير بعض المحللين أيضًا إلى مخاطر تباطؤ نمو الإيرادات، في ظل تحديات محتملة في الطلب عبر الأسواق النهائية الرئيسية، وهو ما قد يحد من زخم الصعود.