الأسواق عند مفترق طرق: قوة قطاع التكنولوجيا، تراجع الزخم، وتراجع الجنيه الإسترليني

مع دخول الأسواق العالمية شهر نوفمبر 2025، تبرز ثلاث قصص رئيسية عبر الأسهم والعملات وقطاع التكنولوجيا.  في الولايات المتحدة، لا يزال مؤشر S&P 500 قريبًا من مستوياته القياسية بعد موجة صعود قوية في وقت سابق من هذا العام، رغم أن الزخم بدأ يتلاشى مع تركّز المكاسب بشكل متزايد في أسهم التكنولوجيا الكبرى.  في الوقت نفسه، تواصل شركة أمازون جذب اهتمام المستثمرين بفضل نتائجها الفصلية القوية وصفقتها التاريخية مع OpenAI بقيمة 38 مليار دولار، مما يعزز ريادتها في مجال الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.  وفي أسواق العملات، يفقد الجنيه الإسترليني بعض مكاسبه أمام الين الياباني بعد فترة من الأداء القوي، مع تحوّل المتداولين إلى الحذر وسط تغيّر توقعات أسعار الفائدة وتعافي الين بشكل طفيف.  وتُظهر هذه التطورات مجتمعة مشهدًا سوقيًا يسوده التفاؤل مع بروز بعض علامات التباطؤ—في تذكير للمستثمرين والمراقبين على حد سواء بأن التحركات القادمة في الأسهم والتكنولوجيا والعملات قد تعتمد بقدر كبير على إشارات البنوك المركزية بقدر ما تعتمد على أداء الشركات.

مؤشر S&P 500 قرب مستوياته القياسية، لكن الزخم بدأ يتراجع

يتداول مؤشر S&P 500 حول 6,773.20 نقطة، متراجعًا بنحو 1.16% خلال اليوم.  لا يزال المؤشر قريبًا من مستوياته القياسية بعد موجة صعود قوية بدأت في وقت سابق من هذا العام.  حتى الآن في عام 2025، ارتفع المؤشر بنحو 15% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.  جاءت معظم هذه القوة من شركات التكنولوجيا الكبرى والحماس المحيط بالذكاء الاصطناعي، وهو ما قاد معظم زخم السوق.  ومع ذلك، كان هذا الصعود غير متوازن—ففي حين تواصل أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة الصعود، لم تتمكن العديد من الشركات الصغيرة من مواكبة هذا الأداء، ما يشير إلى أن المكاسب السوقية تتركز في مجموعة محدودة من الفائزين.

عمالقة التكنولوجيا يقودون الصعود، لكن مؤشرات الضعف بدأت تظهر

يعتمد الصعود الحالي في مؤشر S&P 500 بشكل رئيسي على شركات التكنولوجيا الكبرى، وخاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي تمثل نسبة كبيرة من المؤشر.  كما تحسن مزاج المستثمرين مع انحسار المخاوف المتعلقة بالتجارة والرسوم الجمركية، وبقاء الأوضاع النقدية داعمة نسبيًا.  ومع ذلك، هناك أسباب تدعو للحذر.  إذ تتركز قوة السوق بشكل كبير في عدد قليل من الشركات الضخمة، مما يعني أنه إذا واجهت هذه الشركات الرائدة أي عقبات، فقد يفقد المؤشر الأوسع الزخم بسرعة.  بالإضافة إلى ذلك، فإن تقييمات العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى مرتفعة بالفعل، مما يترك مساحة ضيقة أمام أي خيبة أمل في الأرباح أو تباطؤ اقتصادي محتمل.  كما تتزايد الشكوك حول مدى قدرة هوامش الأرباح على البقاء قوية في ظل تباطؤ النمو العالمي واستمرار ضغوط سلاسل الإمداد.

الأنظار تتجه نحو الأرباح والاحتياطي الفيدرالي مع اختبار مؤشر S&P 500 لوجهته التالية

في الأسابيع المقبلة، قد تؤثر عدة عوامل رئيسية في اتجاه مؤشر S&P 500.  سيراقب المستثمرون تقارير الأرباح القادمة من كبرى الشركات لمعرفة ما إذا كانت الأرباح قادرة على تبرير التقييمات المرتفعة للسوق.  كما سيتجه الانتباه إلى الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي للحصول على إشارات بشأن تحركات أسعار الفائدة المستقبلية واتجاهات التضخم.  وستساعد بيانات اقتصادية مثل أسعار المستهلكين، وأرقام التوظيف، ونمو الناتج المحلي الإجمالي في تقييم قوة الاقتصاد الأوسع.  كما سيُعد اتساع السوق مؤشرًا مهمًا آخر—أي ما إذا كانت الأسهم الصغيرة والمتوسطة ستبدأ بالمشاركة في الصعود أم ستظل متأخرة عن أسهم التكنولوجيا الكبرى.  بشكل عام، إنها فترة تستدعي الحذر أكثر من الثقة المفرطة.  فالسوق لا يزال يتحرك صعودًا، لكن معظم المكاسب تأتي من عدد قليل من الشركات الكبيرة.  ومتابعة أداء الأرباح وأسعار الفائدة والأسهم الأصغر سيمنح رؤية أوضح حول الاتجاه المقبل للسوق.

أمازون تواصل التقدّم بفضل صفقات السحابة والذكاء الاصطناعي التي تدفع موجة النمو التالية

تُعد أمازون رائدة عالمية في مجالات التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية والإعلانات الرقمية والخدمات اللوجستية.  بدأت كشركة لبيع الكتب عبر الإنترنت وأصبحت اليوم تدير واحدة من أكبر منصات البيع بالتجزئة في العالم، بالإضافة إلى خدمات AWS.  حجم أعمال أمازون هائل: مئات المليارات من الإيرادات، وعمليات عالمية، واستثمارات ضخمة في البنية التحتية والتوزيع والتكنولوجيا. 
في مجال التجارة الإلكترونية، تهيمن أمازون على العديد من الأسواق؛ وفي مجال السحابة، تظل AWS لاعبًا رئيسيًا.  كما توسع الشركة نشاطها في مجالات الذكاء الاصطناعي والإعلانات والبقالة والبنية التحتية للتوصيل.  يمنحها تنوع أعمالها تعرضًا لكل من إنفاق المستهلكين (البيع بالتجزئة) وإنفاق الشركات (السحابة والتكنولوجيا). 
وبفضل حجمها وتأثيرها، تُعد أمازون مؤشرًا رئيسيًا لاتجاهات قطاعي التكنولوجيا والتجزئة.

أمازون تسجل نتائج قوية في الربع الثالث مع تسارع نمو أعمال السحابة

في الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة أمازون (AMZN) عن نتائج قوية تجاوزت توقعات وول ستريت.  ارتفعت المبيعات الصافية للشركة بنسبة 13% على أساس سنوي لتصل إلى نحو 180.2 مليار دولار أمريكي، مقارنة بـ158.9 مليار دولار في العام السابق.  وبلغت أرباح السهم الواحد (EPS) نحو 1.95 دولار، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 1.57 دولار، وأعلى من 1.43 دولار المسجلة في العام الماضي.  وكان أبرز ما في التقرير أداء قسم خدمات أمازون السحابية (AWS)، الذي ارتفعت إيراداته بنحو 20% لتصل إلى 33 مليار دولار، ما يعكس عودة الزخم بعد عدة فصول من التباطؤ.  وبلغ الدخل التشغيلي للشركة 17.4 مليار دولار، لكن باستثناء البنود غير المتكررة مثل تسوية قانونية بقيمة 2.5 مليار دولار وتكاليف إنهاء خدمات بقيمة 1.8 مليار دولار، كان من الممكن أن يبلغ نحو 21.7 مليار دولار.  عقب التقرير الإيجابي، تم تداول سهم أمازون حول 257 دولارًا في 3 نوفمبر 2025، مما يعكس ثقة المستثمرين في أدائها القوي واستمرار نموها في مجالي السحابة والتجزئة.

محركات نمو أمازون تزداد قوة، لكن التدفقات النقدية والمنافسة تشكل عبئًا

يظل نمو أمازون قويًا، مدفوعًا بالأداء القوي في قطاعات السحابة والإعلانات والتجزئة.  ارتفعت إيرادات AWS بنحو 20% في الربع الثالث، مما يعكس تجدد الطلب على خدمات السحابة والذكاء الاصطناعي، بينما قفزت عائدات الإعلانات مع زيادة إنفاق العلامات التجارية على منصات أمازون.  كما ارتفعت مبيعات التجزئة، خصوصًا في أمريكا الشمالية، بنحو 11% بدعم من سرعة التوصيل وتحسين الخدمات اللوجستية، مع توقعات الإدارة بوصول الإيرادات في الربع الرابع إلى 213 مليار دولار أمريكي. 
ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة.  فقد انخفض التدفق النقدي الحر بشكل حاد نتيجة الإنفاق الرأسمالي الكبير، وتواجه AWS منافسة قوية من مايكروسوفت وجوجل.  كما تبقى الهوامش تحت الضغط بسبب التكاليف غير المتكررة وضعف ربحية قطاع التجزئة، في حين تمثل التضخم وتغير سلوك المستهلكين مخاطر مستمرة على المبيعات.

أمازون تبرم صفقة بقيمة 38 مليار دولار مع OpenAI لتعزيز طموحاتها في السحابة والذكاء الاصطناعي

في 3 نوفمبر 2025، أعلنت وحدة الحوسبة السحابية التابعة لأمازون، AWS، عن صفقة كبرى لمدة سبع سنوات بقيمة 38 مليار دولار أمريكي لتوفير البنية التحتية وقدرات الحوسبة لشركة OpenAI.  وتضع هذه الاتفاقية AWS كشريك رئيسي في تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة لدى OpenAI باستخدام قدرات ضخمة من وحدات معالجة الرسومات والخوادم.  تؤكد هذه الشراكة قوة AWS في دعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق وتعزز مكانة أمازون في قطاعي السحابة والذكاء الاصطناعي سريع النمو.  عقب الإعلان، ارتفعت أسهم أمازون بنحو 5%، ما يعكس تفاؤل المستثمرين بشأن إمكانات الإيرادات والربحية طويلة الأجل.  ومع ذلك، ترفع الصفقة أيضًا سقف التوقعات، إذ يتطلب تنفيذها استثمارات مستمرة في البنية التحتية وكفاءة عالية في التنفيذ.

الجنيه يفقد زخمه مع تعافي الين

في 4 نوفمبر 2025، يتراجع زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني ليتداول قرب مستوى 201.00 ين للجنيه الواحد بعد أن لامس مستويات 205.00 في وقت سابق.  يشير هذا التراجع الأخير إلى أن الزخم الصعودي بدأ يتلاشى وأن المشترين يفقدون السيطرة تدريجيًا.  وخلال الأيام القليلة الماضية، واجه السوق صعوبة في تسجيل ارتفاعات جديدة، مما يوحي بأن انعكاسًا محتملًا نحو الهبوط قد يكون قيد التشكّل. 
وعلى الرغم من استفادة الجنيه من أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا في المملكة المتحدة، إلا أن بعض المتداولين بدأوا بجني الأرباح، بينما يجد الين دعمًا طفيفًا مع تراجع شهية المخاطرة.  وإذا انخفض الزوج دون منطقة 200.00، فقد يمهد ذلك الطريق لمزيد من الهبوط نحو مستوى 198.00.  في الوقت الراهن، يسود الحذر السوق، وسط مؤشرات على أن الاتجاه الصعودي السابق قد بدأ يفقد زخمه.

قوة الجنيه تتراجع مع بوادر تعافي الين

في المملكة المتحدة، لا يزال الجنيه الإسترليني يحظى ببعض الدعم نتيجة توقعات بأن بنك إنجلترا سيُبقي أسعار الفائدة ثابتة في الوقت الحالي.  ورغم أن التضخم ما زال أعلى من المستويات الطبيعية، فإن وتيرة النمو الاقتصادي الضعيفة تجعل من غير المرجح أن يجري البنك أي تغييرات كبيرة قريبًا.  أما في اليابان، فيواصل البنك المركزي الحفاظ على أسعار فائدة منخفضة للغاية، ما يجعل الين أضعف—خصوصًا عندما تكون الأسواق العالمية في حالة تفاؤل ويسعى المستثمرون وراء العوائد الأعلى.  وتساعد هذه الفروق في السياسات بين البلدين على إبقاء الجنيه قويًا مقابل الين، رغم أن الزوج قد لا يشهد ارتفاعات حادة ما لم يظهر حدث كبير جديد أو بيانات تحفّز زخمًا جديدًا.

الجنيه عند مفترق طرق مع عودة قوة الين

تشمل المخاطر الرئيسية المحتملة أي تحركات مفاجئة من أي من البنكين المركزيين.  فإذا ألمح بنك إنجلترا إلى خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب من المتوقع، أو إذا أشار البنك المركزي الياباني إلى احتمال تشديد السياسة النقدية، فقد يشهد سعر الصرف تحركات حادة.  كما أن أي تراجع مفاجئ في الثقة العالمية قد يعزز الطلب على الين، بينما قد تضر البيانات الاقتصادية الضعيفة من المملكة المتحدة بالجنيه.  في الوقت الحالي، يبقى التوقع لزوج الجنيه/الين سلبيًا بحذر.  قد يرتفع الزوج نحو مستوى 205 ين، لكن أي مكاسب ستكون على الأرجح محدودة ما لم يظهر محفز قوي جديد.  أما إذا انخفض السعر دون مستوى 200 ين، فسيكون ذلك إشارة محتملة على تحوّل نحو ضعف الجنيه.