الأسواق منقسمة مع ارتفاع العملات، وتراجع أسعار النفط، وارتفاع أسهم التكنولوجيا

تشهد الأسواق العالمية اليوم حالة من التباين، حيث تقدم العملات والسلع والأسهم صورة مختلفة لكل منها. يرتفع الدولار الأسترالي هامشيًا مع فقدان الدولار الأمريكي زخمه، وتنخفض أسعار النفط تحت ضغط زيادة المعروض وقوة الدولار، فيما يواصل سهم "سيسكو" اكتساب الزخم بفضل الأرباح القوية والطلب المتزايد على معدات الشبكات المعززة بالذكاء الاصطناعي. وعلى مجملها، تعكس هذه التحركات سوقًا تتشكل بفعل تغيّر توقعات أسعار الفائدة، وتبدّل ديناميكيات العرض، ووجود جيوب قوية من النمو في قطاع التكنولوجيا.

ارتفاع طفيف للأسترالي مع تزايد الضغوط على الدولار الأمريكي

يتداول زوج الدولار الأسترالي/الأمريكي حول 0.657 حتى 13 نوفمبر 2025، بعد تحركات تراوحت بين 0.645 و0.654 في الجلسات الأخيرة. النبرة العامة إيجابية لصالح الدولار الأسترالي. فقد أظهرت البيانات الاقتصادية الأسترالية مؤشرات أقوى مؤخرًا، بينما يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط مع توقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة قريبًا. هذا المشهد يمنح الأسترالي دفعة صعودية خفيفة، رغم حذر المتداولين نظرًا لسرعة تغيّر معنويات السوق العالمية وتأثيرها على اتجاه الزوج.

قوة الأسترالي تلتقي مع ضعف الدولار الأمريكي

على الجانب الأسترالي، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة عند 3.60% وأشار إلى أنه لا يخطط لمزيد من الخفض في الوقت الحالي بسبب استمرار مخاوف التضخم وقوة سوق العمل. فقد أظهرت البيانات الأخيرة نمواً قوياً في الوظائف في أكتوبر، مع إضافة أكثر من 42 ألف وظيفة وتراجع البطالة إلى 4.3%، ما يدعم الإنفاق ويزيد الضغط على الأسعار. كما لا يزال التضخم قريباً من الحد الأعلى لنطاق هدف البنك، خاصة مع ارتفاع تكاليف الإسكان والإيجارات، ما يجعل البنك أكثر حذراً. مجتمعة، تمنح هذه العوامل الدولار الأسترالي أساساً أقوى وتقلل احتمالات تراجعه.

أما على الجانب الأمريكي، فيستقر سعر الفائدة الأساسي لدى الاحتياطي الفيدرالي حول 4.00%، ويتوقع العديد من المتداولين أن يقوم الفيدرالي بخفض الفائدة في ديسمبر. يفقد سوق العمل الأمريكي زخمه، كما أدى الإغلاق الحكومي الأخير إلى تعطيل العديد من التقارير الاقتصادية، مما يصعّب على الأسواق تكوين رؤية واضحة حول أداء الاقتصاد. وإذا خفض الفيدرالي الفائدة، يصبح الدولار أقل جاذبية مقارنةً بالعملات التي تُبقي بنوكها المركزية على سياسة ثابتة أو تميل للتشديد. هذا يزيد الضغط على الدولار، خاصةً مع تزايد حذر المستثمرين مع اقتراب نهاية العام.

انحياز صعودي لزوج الأسترالي/الأمريكي مع تغيّر توقعات الفائدة

يميل الشعور العام تجاه زوج AUD/USD حالياً لصالح قوة الدولار الأسترالي وضعف الدولار الأمريكي. يقوم المتداولون بتسعير عدد أقل من تخفيضات الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي، بل يتوقع البعض حتى احتمال التوقف أو التشديد البطيء إذا ظل التضخم مرتفعاً. في الوقت نفسه، يتوقع الكثيرون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في ديسمبر، مما يقلل من جاذبية الاحتفاظ بالدولار. كما أن معنويات المخاطر العالمية إيجابية إلى حد ما، وهو ما يصب عادة في صالح العملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي. ومع ذلك، قد يؤدي أي تحوّل مفاجئ نحو تجنب المخاطرة إلى عكس هذا الاتجاه سريعاً ودفع المستثمرين نحو الدولار الأمريكي كملاذ آمن.

تشمل المخاطر الرئيسية ارتفاعاً مفاجئاً في التضخم الأسترالي، مما قد يدفع البنك إلى موقف أكثر تشدداً ويدعم الأسترالي بشكل أكبر، إضافةً إلى احتمال ارتفاع التضخم الأمريكي أو لهجة أكثر تشديداً من الفيدرالي، ما قد يعزز الدولار. كما قد يضر التباطؤ العالمي أو أي صدمة جيوسياسية بالدولار الأسترالي أكثر من الدولار الأمريكي. وبشكل عام، يبقى التوقع محايداً إلى إيجابي قليلاً.

تراجع خام غرب تكساس مع ضغط فائض المعروض وقوة الدولار

يتداول خام غرب تكساس اليوم بين 58.16 و58.60 دولارًا للبرميل، بعد انخفاض بنحو 4.6% في 12 نوفمبر. وعلى مدار الشهر الماضي، بقيت الأسعار في نطاق منخفض قرب أوائل الستينيات، لكنها تراجعت عن مستويات 62–66 دولارًا المسجلة سابقاً. ويواجه السوق ضغوطاً بسبب ارتفاع مخزونات النفط الأمريكية، وتغيير أوبك لتوقعاتها محذّرة من احتمال تجاوز المعروض العالمي للطلب في 2026. وبشكل عام، تميل النبرة إلى السلبية مع تفاعل المتداولين مع إشارات متزايدة على فائض المعروض.

فائض المعروض يستلم زمام السيطرة في سوق النفط

العوامل الأساسية المؤثرة في خام غرب تكساس متباينة حالياً، رغم أن العوامل السلبية أكثر تأثيراً. فمن ناحية، يمكن للمخاطر الجيوسياسية مثل الاختناقات في الإمدادات أو العقوبات أن تُشدد العرض بشكل مفاجئ، كما يدعم الطلب الموسمي خلال أشهر الشتاء الاستهلاك. ولكن هناك عدة عوامل تضغط بشكل أكبر على السوق. يرتفع المعروض العالمي بوتيرة أسرع من الطلب، إذ يُقدَّر أن الإنتاج يزيد بنحو 3 ملايين برميل يومياً، فيما ينمو الطلب بحوالي 0.7 مليون فقط. كما ارتفعت المخزونات الأمريكية بنحو 1.3 مليون برميل في أوائل نوفمبر، مما زاد المخاوف بشأن فائض الإمدادات. ويأتي المزيد من الضغط من توقعات تشير إلى فائض محتمل يقارب 4 ملايين برميل يومياً في الربع الأخير من 2025، إلى جانب قوة إنتاج النفط الصخري الأمريكي وضعف التزام أوبك+ بالخفض. وبشكل عام، ورغم وجود بعض العوامل الداعمة، لا يزال فائض المعروض القوة المهيمنة على السوق.

القوى الماكروية تبقي النفط تحت الضغط

تضيف البيئة الماكروية والسياسات النقدية ضغطاً إضافياً على سوق النفط. فأسعار الفائدة العالمية المرتفعة تجعل من المكلف على الشركات الاحتفاظ بالمخزونات والاستثمار في الصناعات كثيفة الطاقة، مما يبطئ نمو الطلب. كما أن قوة الدولار الأمريكي تضغط على الأسعار، لأن النفط يصبح أغلى ثمناً للمشترين بعملات أخرى. ويضيف التضخم طبقة أخرى من التعقيد: فبينما يمكن للأسعار المرتفعة دعم استهلاك الطاقة بشكل ثابت، فإنها تُبطئ النمو الاقتصادي العام، مما قد يقلل الطلب في المستقبل. ولا تزال المخاطر الجيوسياسية في مناطق الإمداد الرئيسية تحمل احتمال حدوث اضطرابات مفاجئة، لكن السوق يركز حالياً بشكل أكبر على إشارات فائض المعروض. ويعتمد الكثير الآن على قرارات سياسة أوبك+—فقد ساعدت علاوة المخاطر في وقت سابق من العام على رفع الأسعار، لكن من دون خفض أعمق وأكثر التزاماً بالإنتاج، لن يكون من السهل إعادة السوق إلى حالة من الشح.

سيسكو تعزز مكانتها مع تسارع الطلب على الشبكات والذكاء الاصطناعي

تُعد سيسكو شركة عالمية رائدة في مجال أجهزة وبرمجيات وخدمات الشبكات. فهي توفر معدات التبديل والتوجيه، وأنظمة الأمان، وأدوات التعاون، وحلول إدارة الشبكات لعملاء المؤسسات ومراكز البيانات ومزودي الخدمات والحكومات. وتعمل سيسكو في سوق تقوده التحولات الرقمية والهجرة إلى السحابة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وشبكات المؤسسات.

سيسكو ترفع توقعاتها مع قفزة في أرباح الربع الأول وانتعاش السهم

رفعت سيسكو توقعاتها بعد إعلان نتائج قوية للربع الأول: فقد بلغ إجمالي الإيرادات نحو 14.9 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026، بزيادة 8% عن الفترة نفسها من العام الماضي. كما ارتفعت الأرباح، حيث سجلت ربحية السهم المعلنة 0.72 دولار، بينما بلغت ربحية السهم المعدلة 1.00 دولار أمريكي، مما يعكس نمواً مستقراً في الربحية. ورفعت الشركة توقعاتها السنوية، إذ تتوقع الآن إيرادات بين 60.2 و61.0 مليار دولار، مع ربحية سهم معدلة بين 4.08 و4.14 دولار. وقد تفاعل المستثمرون بإيجابية مع هذه التوجيهات الأقوى، مما دفع السهم للارتفاع بأكثر من 8% في تداولات أوروبا المبكرة. ويبلغ سعر السهم حالياً حوالي 73.96 دولار.

الطلب على الذكاء الاصطناعي وتحسن الهوامش يمنحان سيسكو دفعة قوية

تستفيد سيسكو من الطلب القوي على البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، حيث سجلت طلبات بنحو 1.3 مليار دولار من مزودي السحابة الكبار في الربع الأول. ومع قيام الشركات بترقية شبكاتها ومراكز بياناتها، ارتفعت الطلبات على منتجات الشبكات بنسبة 13% مقارنة بالعام الماضي، مما يظهر زخماً صحياً. كما تتحسن الربحية، مع ارتفاع هوامش التشغيل وهوامش المنتجات مع توسع أعمال الشركة. إلى جانب ذلك، تواصل سيسكو إعادة الأموال للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، مما يعكس ثقة في قوتها المالية واستراتيجيتها طويلة الأجل.

نقاط ضعف قد تُبطئ زخم سيسكو

رغم قوة الأداء الأخيرة، لا تزال سيسكو تواجه بعض التحديات. فقد نما قطاع الخدمات بشكل طفيف فقط، بينما تراجعت مبيعات منتجات الأمان والتعاون، وهي مجالات تُعد عادةً ذات هوامش أعلى وإيرادات متكررة. كما تعمل الشركة في سوق شديد التنافسية، حيث يدفع المنافسون التقليديون والوافدون الجدد بقوة في مجالات الشبكات والتبديل والمعدات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي العوامل الاقتصادية والجيوسياسية الأوسع—مثل الرسوم الجمركية، وضغوط سلاسل الإمداد، وتراجع إنفاق الشركات على التكنولوجيا—إلى تباطؤ الطلبات أو تأجيل خطط ترقية الشبكات.