زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي يتراجع مع استعداد المتداولين لخفض محتمل في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي وتقلبات عالمية متزايدة

تراجع الدولار النيوزيلندي قبل اجتماع السياسة النقدية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي يوم الأربعاء، حيث يوازن المتداولون بين تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة وتراجع الدولار الأمريكي.  ومع تداول زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي بالقرب من مستوى 0.5815، يواصل الزوج اختبار الحد الأدنى من نطاق تداوله الأخير بينما يترقب المستثمرون مؤشرات السياسة النقدية التي قد تحدد الاتجاه القادم.  ولا يزال الشعور العام في الأسواق حذرًا، إذ يبرز ارتفاع النحاس فوق 5 دولارات التوترات في الإمدادات العالمية، في حين تضيف العناوين الاقتصادية — من نمو شركة Paychex المدفوع بعمليات الاستحواذ إلى تجدد المخاوف بشأن إغلاق الحكومة الأمريكية — مزيدًا من التقلبات إلى بيئة المخاطر.

تراجع زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي قبل قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي

يتم تداول زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي حاليًا عند 0.58147 منخفضًا بنحو 0.46% خلال اليوم.  وعلى مدى الأسابيع الأخيرة، أظهر الزوج بعض الصمود فوق منطقة 0.5800، إلا أن الزخم الصعودي ظل محدودًا بسبب فترات قوة الدولار الأمريكي.  وعلى أساس شهري، سجل الدولار النيوزيلندي أمام الدولار الأمريكي قاعين متتاليين أدنى، مما يعكس ضعف الثقة المحلية وتراجع شهية المخاطرة.  وعلى الرغم من بعض محاولات الارتداد، لا يزال مستوى 0.6000 يشكل حاجزًا نفسيًا قويًا، مع عدة محاولات فاشلة لتجاوزه في الأشهر الأخيرة.

بنك الاحتياطي النيوزيلندي يستعد لخفض الفائدة مع تعثر الاقتصاد من جديد

لا يزال الوضع الاقتصادي في نيوزيلندا هشًا، مع تزايد المؤشرات على الضعف وتوجه السياسة نحو التيسير.  وأظهر أحدث مسح لـ NZIER تراجع ثقة قطاع الأعمال في الربع الثالث، مع انخفاض عدد الشركات التي تتوقع تحسن الأوضاع.  كما تراجع معدل استغلال القدرات بشكل طفيف، بينما تبقى الضغوط التضخمية محدودة.  وأكدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي هذه الصورة الضعيفة، إذ انكمش الاقتصاد بنسبة 0.9% في الربع الثاني — وهو الانكماش الثالث خلال خمسة أرباع.  ومع تباطؤ الزخم المحلي، بدأ السوق في تسعير مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي.  وقبيل اجتماع البنك في 8 أكتوبر، تشير التوقعات إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس إلى نحو 2.75%، رغم أن بعض المحللين يرون مجالًا لمزيد من الخفض إذا استمر ضعف بيانات النمو.

الدولار الأمريكي يتراجع مع زيادة الرهانات على خفض الفائدة وسط إغلاق حكومي

يظل الدولار الأمريكي تحت الضغط، منخفضًا بنحو 9.34% منذ بداية العام، مع استمرار الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية الذي يضيف حالة من عدم اليقين إلى الأسواق المالية.  وقد أدى هذا التعطيل إلى تأجيل صدور بيانات اقتصادية رئيسية وزاد من التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتجه نحو خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب من المتوقع.  ويتوقع المحللون فترة مطولة من ضعف الدولار خلال العام المقبل، مدفوعة بتوقعات تيسير السياسة النقدية وتباطؤ الزخم الاقتصادي.  ومع ذلك، فإن أي مفاجآت تميل للتشديد — مثل استمرار التضخم المرتفع أو إشارات على إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول — قد تعكس المعنويات بسرعة وتدعم العملة الأمريكية.

زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي عالق بين خفض الفائدة وشهية المخاطرة

في السيناريو الأساسي، من المتوقع أن يقدم بنك الاحتياطي النيوزيلندي خفضًا معتدلًا للفائدة بينما تبقى معنويات المخاطرة العالمية مستقرة نسبيًا ويواصل الدولار الأمريكي ضعفًا تدريجيًا.  في ظل هذه الظروف، يُرجح أن يتحرك الزوج ضمن نطاق واسع بين 0.5750 و0.6000، مع محاولات لاختبار مستويات المقاومة عندما يضعف الدولار.  وقد يظهر سيناريو صعودي إذا تراجع الدولار الأمريكي بشكل حاد نتيجة مفاجآت تميل للتيسير من الاحتياطي الفيدرالي، واستقرت بيانات الاقتصاد النيوزيلندي، وتحسنت الطلبات على السلع الأساسية.  وفي تلك الحالة، قد يفتح اختراق واضح فوق 0.6000 الطريق نحو 0.6100.  أما في السيناريو الهابط — حيث يتدهور الاقتصاد المحلي أكثر ويقدم البنك خفضًا أعمق للفائدة وتضعف شهية المخاطرة عالميًا — فقد ينخفض الزوج دون 0.5800 مع احتمال تمديد الخسائر نحو 0.5700 أو أقل في حالة بيع مكثف.

النحاس يتجاوز 5 دولارات مع تصاعد صدمات الإمداد ودفع التحول الكهربائي لنقص عالمي

صدمات الإمداد والرسوم الجمركية تزيد من ضيق سوق النحاس

يعتمد ارتفاع النحاس الأخير على سلسلة من القيود والاضطرابات في الإمدادات عبر مناطق الإنتاج الرئيسية.  وقد وقع انتكاس كبير في منجم "غراسبرغ" التابع لشركة Freeport في إندونيسيا بعد انهيار طيني أجبر على تعليق العمليات وإعلان القوة القاهرة، مع خسائر إنتاج تُقدّر بنحو 591 ألف طن، أي حوالي 2.6% من الإمداد العالمي للمناجم في 2025.  وقد أدى ذلك إلى قلب توقعات العديد من المحللين من فائض طفيف إلى عجز واضح.  وأدت التحديات الإنتاجية الإضافية في تشيلي وإندونيسيا إلى زيادة القلق في السوق.  وفي الوقت نفسه، يُتوقع أن ينخفض إنتاج الصين من النحاس المكرر — المحرك الأساسي للإمداد العالمي — بنسبة تتراوح بين 4% و5% في سبتمبر 2025 مقارنة بالشهر السابق، مما يعطل عادة الارتفاع الموسمي في الإنتاج.  وعلى صعيد السياسة، فرضت الولايات المتحدة تعريفة جمركية بنسبة 50% على واردات النحاس بموجب المادة 232، وهي خطوة قد تشوه تدفقات التجارة وتقلل من فرص المراجحة بين الأسواق وتشجع على الاعتماد على الإمدادات المحلية أو المعاد تدويرها.  وقد تؤدي هذه القيود إلى تشديد توافر النحاس في السوق الأمريكية حتى وإن كانت المناطق الأخرى تتمتع بإمدادات أفضل نسبيًا.  وفي الوقت نفسه، لا تزال مشاريع تطوير المناجم الجديدة تواجه تأخيرات بسبب العقبات التنظيمية وصعوبات التمويل ومعارضة المجتمعات أو البيئية، مما يبطئ نمو الإمدادات على المدى المتوسط في وقت يستمر فيه الطلب على المصاهر والمركزات بالارتفاع عالميًا.

من السيارات الكهربائية إلى شبكات الطاقة: الطلب على النحاس يتجه نحو الكهرباء

يبقى التوقع طويل الأجل للطلب على النحاس قويًا، مدفوعًا بالتحولات الهيكلية في مجالات الطاقة والبنية التحتية العالمية.  فقد جعلت عملية التحول الكهربائي والانتقال إلى الطاقة النظيفة من النحاس مادة أساسية في السيارات الكهربائية وشبكات الشحن وأنظمة الطاقة المتجددة وتحديث شبكات الكهرباء، مع استمرار ارتفاع الطلب مع تسارع جهود خفض الانبعاثات.  وفي الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة والصين وأوروبا، تعمل برامج التحفيز الحكومية والاستثمارات في البنية التحتية على دعم الاستهلاك عبر تعزيز شبكات الطاقة ومشاريع الأشغال العامة.  ومع محدودية الإمدادات الأولية من المناجم، تتجه الصناعات بشكل متزايد نحو استخدام النحاس المعاد تدويره لتغطية الفجوة، مما يوفر بعض التخفيف المؤقت لظروف السوق المشددة.  وبحسب تعديل توقعات بنك "غولدمان ساكس"، تحول التوقع لعام 2025 من فائض قدره 105 آلاف طن إلى عجز يبلغ 55.5 ألف طن، مع تحذير بعض المحللين من أنه قد يصبح أكبر نقص منذ أوائل الألفية.

توسّع شركة Paychex عبر الاستحواذات وتسعى إلى نمو تقني رغم مخاطر الدمج

تقدم شركة Paychex خدمات الرواتب والموارد البشرية وإدارة رأس المال البشري (HCM) بشكل أساسي للشركات الصغيرة والمتوسطة.  كما توفر خدمات التأمين والمزايا وخدمات مؤسسات التوظيف الاحترافية (PEO).  وفي عام 2025، استحوذت الشركة على Paycor لتوسيع نطاق خدماتها في مجال إدارة رأس المال البشري وإضافة قدرات برمجية جديدة وخلق فرص للتسويق المتبادل.  كما اشترت شركة التكنولوجيا القانونية SixFifty من Wilson Sonsini لأتمتة الامتثال وإدارة المستندات.  وتعكس هذه الخطوات سعي Paychex نحو تقديم خدمات أكثر تكاملًا مدفوعة بالتكنولوجيا، رغم ما يصاحبها من مخاطر تتعلق بالتنفيذ والدمج.

شركة Paychex تتوقع نموًا قويًا في السنة المالية 2026 والمحللون يرون تقييماً أقل من قيمته

في الربع الرابع من عام 2025، سجلت Paychex إيرادات بنحو 1.43 مليار دولار، بزيادة 10% عن العام السابق، رغم أنها جاءت أقل قليلًا من التوقعات.  وجاء معظم هذا النمو من صفقة الاستحواذ على Paycor، بينما ظل النمو العضوي متواضعًا.  وبالنسبة للسنة المالية 2026، تتوقع الإدارة نمو الإيرادات بنحو 16.5% إلى 18.5%، مع زيادة الأرباح المعدلة للسهم الواحد بين 8.5% و10.5%.  ويرى بعض المحللين أن السهم مقوّم بأقل من قيمته، إذ يقدرون قيمته العادلة بنحو 145 دولارًا مقارنة بسعره الحالي البالغ نحو 124 دولارًا.

شركة Paychex عند مفترق طرق: إمكانيات نمو تقابل مخاطر التنفيذ

بالنظر إلى المستقبل، يمكن أن تسير نتائج Paychex بعدة اتجاهات.  في السيناريو الأساسي أو النمو المعتدل، تستفيد الشركة من التآزر مع Paycor ونمو عضوي ثابت بين 4% و7% وتحسن تدريجي في الهوامش خلال السنوات القادمة، مما قد يدفع السهم نحو نطاق 135 إلى 145 دولارًا مدعومًا بالأرباح والتوزيعات.  وفي حالة أكثر تفاؤلًا، قد يؤدي التسويق المتبادل الأقوى من المتوقع واعتماد أسرع للتقنيات الذكية والذكاء الاصطناعي وتعافي الهوامش إلى إعادة تقييم السهم ودفعه فوق 150 دولارًا.  أما إذا استمرت ضغوط الهوامش وتباطأ التوظيف أو واجهت الشركة تحديات في التكامل، فقد تتراجع الأرباح وينخفض التقييم السوقي.  ومع تداول السهم حاليًا حول 124 دولارًا وتراوح أهداف المحللين بين 130 و150 دولارًا، يبدو أن جزءًا من التفاؤل قد تم تسعيره بالفعل، مما يجعل التنفيذ العامل الحاسم في أداء السهم على المدى القريب.