النفط والأسهم والعملات الأجنبية عند مفترق طرق: السياسة والجغرافيا السياسية والنمو في دائرة الضوء

تتحرك الأسواق العالمية في بيئة انتقائية تقودها السياسات، حيث يعكس كل من النفط الخام والأسهم والعملات جانبًا مختلفًا من المشهد الاقتصادي الكلي الحالي.  يحافظ خام غرب تكساس الوسيط على تداوله بالقرب من أعلى مستوياته السنوية في منتصف نطاق 60 دولارًا للبرميل، مدعومًا بانضباط أوبك واستمرار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، لكنه يواجه سقفًا بفعل مرونة الإمدادات الأمريكية وقوة الدولار.  في الوقت نفسه، توازن شركة Deere & Company بين ضعف القطاع الزراعي الدوري وتحسن مبيعات معدات البناء والمعدات الصغيرة، ما دفعها إلى رفع توقعاتها رغم ضغوط الهوامش وتحديات التكاليف.  في غضون ذلك، ارتفع زوج AUD/USD باتجاه مستوى 0.71 بعد أن عززت بيانات التضخم الأسترالية الأعلى من المتوقع رهانات رفع الفائدة، في حين وفر التراجع النسبي في الدولار الأمريكي دعمًا إضافيًا. 
تسلط هذه الأصول الثلاثة معًا الضوء على موضوع أوسع: إذ لم تعد الأسواق تتأثر بالعناوين المنفردة بقدر ما تتشكل من خلال التفاعل بين سياسات البنوك المركزية، وتحركات العملات، والمخاطر الجيوسياسية، ودورات الطلب المتغيرة.

خام غرب تكساس الوسيط قرب أعلى مستوياته السنوية مع تداخل انضباط أوبك وتوترات إيران وسياسة الفيدرالي

اعتبارًا من 25 فبراير 2026، يتداول خام غرب تكساس الوسيط بالقرب من 65.7–66.6 دولارًا للبرميل، محافظًا على قربه من أعلى مستوياته هذا العام. وقد اتسمت تحركات الأسعار الأخيرة بالتذبذب خلال الأسابيع الأربعة الماضية، ما يعكس تلاشي علاوات المخاطر الجيوسياسية وتجدد المخاوف بشأن الإمدادات. 
تحول زخم السوق من تفاؤل بداية العام إلى نبرة أكثر حذرًا.  لا تزال التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران تبقي على علاوة مخاطر جيوسياسية في الأسعار، إلا أن غياب اضطرابات مباشرة في الإمدادات حدّ من استمرار الارتفاع.  في الوقت نفسه، أضاف ارتفاع الدولار الأمريكي ضغوطًا من خلال جعل النفط أكثر تكلفة للمشترين الدوليين.  وتظل التقلبات مرتفعة مع إعادة تقييم المشاركين لآفاق النمو العالمي ومراقبتهم الدقيقة لبيانات المخزونات.

دعم أوبك يواجه مرونة الإمدادات الأمريكية مع بقاء الطلب مستقرًا ولكن دون تسارع

على جانب العرض، يظل انضباط الإنتاج من قبل أوبك وحلفائها عامل دعم رئيسي.  وقد أشارت المجموعة إلى استعدادها لتعديل الإنتاج إذا ضعفت الأسعار بشكل ملحوظ، ما يساعد على ترسيخ التوقعات.  ومع ذلك، تواصل الإمدادات من خارج أوبك — ولا سيما إنتاج النفط الصخري الأمريكي — إظهار مرونة، مما يحد من إمكانات الصعود. 
انخفضت مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية مؤخرًا بنحو 1.6 مليون برميل، ولا تزال أقل بحوالي 4% من متوسط الخمس سنوات، ما يشير إلى أن الإمدادات الفعلية ليست وفيرة بشكل مفرط.  وتوفر هذه الخلفية من المخزونات دعمًا أساسيًا معتدلًا، لكنه غير كافٍ بمفرده لإطلاق موجة صعود مستدامة. 
على جانب الطلب، يبدو نمو الاستهلاك العالمي مستقرًا لكنه غير متسارع.  وقد حدّ تباطؤ الزخم الصناعي في أجزاء من أوروبا وصدور بيانات اقتصادية متباينة من الصين من التوقعات.  في الوقت نفسه، تظل معدلات تشغيل المصافي الأمريكية عند مستويات موسمية معتدلة قبيل موسم القيادة في الربيع، ما يبقي الطلب قصير الأجل مستقرًا نسبيًا بدلًا من الارتفاع الحاد.

النفط عالق بين سياسة الفيدرالي وقوة الدولار وعلاوة المخاطر

تظل البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع عاملًا مهيمنًا على أسعار النفط حاليًا.  ويراقب المشاركون في السوق عن كثب توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.  وقد دعمت التوقعات ببقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول الدولار الأمريكي، الذي عادةً ما يضغط على السلع المقومة به مثل النفط. 
لا تزال اتجاهات التضخم لزجة لكنها تتراجع تدريجيًا، ما يعزز نهجًا نقديًا حذرًا.  ويقلل الدولار القوي من القوة الشرائية للمشترين في الأسواق الناشئة، مما قد يخفف من نمو الطلب العالمي. 
من الناحية الجيوسياسية، ورغم عدم اختفاء المخاطر، فإن العلاوة الفورية المرتبطة باضطرابات الإمدادات تراجعت مقارنة بشهر يناير.  ونتيجة لذلك، يتداول النفط الخام الآن استنادًا إلى إشارات الاقتصاد الكلي أكثر من اعتماده على صدمات عرض حادة.

Deere ترفع توقعاتها رغم رياح معاكسة في قطاع الزراعة

تُعد شركة Deere & Company واحدة من أكبر الشركات المصنعة عالميًا لمعدات الزراعة والبناء والغابات.  وتشمل قطاعات أعمالها الرئيسية الزراعة الإنتاجية والدقيقة، الزراعة الصغيرة والعناية بالمروج، البناء والغابات، والخدمات المالية.  وتنتج الشركة مجموعة واسعة من المعدات، من الجرارات والحصادات إلى آلات البناء الثقيلة وتقنيات الزراعة الدقيقة المتقدمة.  وتعمل Deere عالميًا وتستفيد من قوة علامتها التجارية وشبكة موزعين واسعة في أسواق رئيسية مثل أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا.

Deere تتفوق على التوقعات في الربع الأول مع قوة المبيعات تدعم السهم

في الربع الأول من السنة المالية 2026، المنتهي في 1 فبراير 2026، أعلنت Deere عن صافي دخل بلغ 656 مليون دولار، أو 2.42 دولار للسهم الواحد.  ويقارن ذلك بـ 3.19 دولار للسهم في الفترة نفسها من العام الماضي.  ورغم تراجع الأرباح على أساس سنوي، جاءت النتائج أعلى من توقعات المحللين.  وارتفعت صافي المبيعات العالمية بنحو 13% لتصل إلى 9.61 مليار دولار، متجاوزة التوقعات أيضًا.  وقد ساعد الجمع بين إيرادات وأرباح أقوى من المتوقع على تحسين معنويات المستثمرين. 
عقب إعلان النتائج، ارتفعت أسهم Deere مع استجابة السوق الإيجابية للأداء والتوقعات الأفضل من المتوقع.  واعتبارًا من 25 فبراير 2026، يتداول السهم في نطاق يتراوح تقريبًا بين 631 و645 دولارًا للسهم، وفقًا لآخر سعر متاح.

قوة المبيعات ورفع التوقعات يعززان زخم Deere

قدمت Deere عدة إشارات إيجابية في الربع الأول.  فقد ارتفعت صافي المبيعات بنحو 13% رغم انخفاض الأرباح الإجمالية مقارنة بالعام الماضي، ما يدل على بقاء الطلب قويًا، خاصة خارج قطاع الزراعة الكبير لديها.  وجاء كل من ربحية السهم والإيرادات أعلى بكثير من توقعات وول ستريت، ما يشير إلى أن الشركة تدير تكاليفها بفعالية رغم البيئة الأكثر تحديًا.  كما رفعت الإدارة توقعات صافي الدخل للعام المالي 2026 إلى نطاق يتراوح بين 4.5 و5.0 مليار دولار، وهي خطوة غالبًا ما تعزز ثقة المستثمرين.  إضافة إلى ذلك، سجل قطاعا البناء والزراعة الصغيرة نموًا قويًا مزدوج الرقم في المبيعات، ما ساعد على تعويض ضعف الطلب في معدات الزراعة الكبيرة.

ضغوط الهوامش وضعف الزراعة يلقيان بظلالهما على الصورة

رغم العناوين الإيجابية، لا تزال Deere تواجه عدة تحديات.  فقد تراجع صافي الدخل وربحية السهم بشكل ملحوظ مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، ما يسلط الضوء على استمرار ضغوط الهوامش.  وشهد أكبر قطاعات الشركة، الزراعة الإنتاجية والدقيقة، نموًا متواضعًا فقط في المبيعات، بينما انخفضت ربحيته التشغيلية، ما يؤكد الضعف الدوري في الطلب على معدات المزارع الكبيرة.  كما لا تزال الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع تكاليف الإنتاج، بما في ذلك تكاليف المدخلات والضمان، تضغط على الهوامش الإجمالية.  وأخيرًا، بعد موجة صعود قوية لعدة فصول، يرى بعض المحللين أن التقييم أصبح مرتفعًا، ما قد يحد من المكاسب قصيرة الأجل إذا خيبت النتائج المستقبلية الآمال.

التوقعات تعتمد على تعافي الزراعة واستقرار الهوامش

بالنظر إلى المستقبل، سيراقب المستثمرون عن كثب أي مؤشرات على اقتراب دورة معدات الزراعة من القاع، إذ أشارت الإدارة إلى أن عام 2026 قد يمثل نقطة منخفضة.  وسيكون تعافي الطلبات على معدات الزراعة الكبيرة إشارة مهمة على استقرار الطلب.  وفي الوقت نفسه، سيظل استمرار قوة قطاعات البناء والزراعة الصغيرة ضروريًا لموازنة ضعف مبيعات معدات المزارع الكبيرة، لذا ستكون اتجاهات الإيرادات وطلبات الشراء المتراكمة محل اهتمام.  كما قد تؤثر أي تغييرات في الرسوم الجمركية أو تكاليف المدخلات على سرعة تعافي الهوامش.  وأخيرًا، سيتعين دعم توقعات الأرباح السنوية الأعلى بنتائج قوية في الفصول المقبلة، خاصة فيما يتعلق بتسليم المعدات وأداء قطاع الخدمات المالية.

AUD/USD يختبر مستوى 0.71 بعد بيانات تضخم قوية مع تراجع زخم الدولار

اعتبارًا من اليوم، يتداول زوج AUD/USD قرب مستوى 0.7108، مرتفعًا بشكل طفيف خلال اليوم بالقرب من الحد العلوي لنطاقه الأخير.  
وقد صعد الزوج من مستويات 0.69 المرتفعة في وقت سابق من الأسبوع مع قوة الدولار الأسترالي عقب صدور بيانات تضخم أعلى من المتوقع في أستراليا هذا الصباح.  
في المقابل، أظهر الدولار الأمريكي علامات تراجع بعد بيانات أمريكية أضعف وتراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.  ولا يزال تركيز السوق منصبًا على البيانات الاقتصادية في كل من الولايات المتحدة وأستراليا بحثًا عن محفزات جديدة.

تضخم أسترالي قوي يدعم الدولار الأسترالي مع تراجع زخم الدولار الأمريكي

على الجانب الأسترالي، أظهرت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير أن التضخم السنوي العام بلغ 3.8%، أعلى من التوقعات عند 3.7%، بينما سجل متوسط التضخم الأساسي المُعدل وفقًا لتفضيلات بنك الاحتياطي الأسترالي 3.4% — وهو أعلى مستوى في أكثر من عام ولا يزال أعلى بوضوح من النطاق المستهدف للبنك.  وقد عززت هذه المفاجأة الإيجابية التوقعات بأن يحافظ بنك الاحتياطي الأسترالي على توجهه المتشدد، مع تسعير الأسواق لاحتمال رفع آخر للفائدة في أقرب وقت خلال مايو، ما وفر دعمًا للدولار الأسترالي. 
على الجانب الأمريكي، جاءت البيانات الاقتصادية متباينة.  لا يزال إنفاق المستهلكين مرنًا نسبيًا، لكن هناك مؤشرات أوضح على تراجع تدريجي لضغوط التضخم.  ونتيجة لذلك، خفّضت الأسواق توقعاتها لخفض حاد في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.  وقد حدّت هذه النبرة الأكثر ليونة في البيانات الأمريكية من مكاسب الدولار على المدى القصير، ما ساعد AUD/USD على التماسك.

الدولار الأسترالي يقفز بدعم التضخم اللزج مع توقف الدولار الأمريكي

تحولت المعنويات تجاه AUD/USD إلى الإيجابية في الجلسات الأخيرة.  وطبيعة العملة الحساسة للمخاطر تعني أنها غالبًا ما تستفيد من تدفقات رؤوس الأموال عندما يستقر شهية المخاطرة العالمية، وقد ساعدت بيانات التضخم على رفع توقعات العوائد في أستراليا مقارنة بالولايات المتحدة.  
قام المتداولون بتقليص مراكز البيع على الدولار الأسترالي وإضافة مراكز شراء محدودة، دون وصول التموضع إلى مستويات مفرطة — ما يترك مجالًا لمزيد من القوة التدريجية إذا استمرت العوامل الداعمة.

AUD/USD يحافظ على تماسكه مع بقاء آمال المشترين مدعومة بالتضخم

قد تؤدي البيانات الاقتصادية الأمريكية المرتقبة، لا سيما بيانات التضخم والتوظيف، إلى تغيير معنويات السوق بسرعة.  فالأرقام الأمريكية الأقوى من المتوقع قد تعيد الطلب على الدولار الأمريكي وتحد من مكاسب AUD/USD الإضافية.  وعلى الجانب الأسترالي، إذا أصبحت قراءات التضخم أكثر تقلبًا أو إذا خفف بنك الاحتياطي الأسترالي من توجيهاته السياسية، فقد يفقد الدولار الأسترالي بعضًا من دعمه الأخير. 
بشكل عام، يظل الميل قصير الأجل محايدًا إلى إيجابي طفيف لزوج AUD/USD.  فالتضخم الأسترالي اللزج وتوقعات موقف متشدد نسبيًا من بنك الاحتياطي الأسترالي يواصلان دعم العملة، في حين توفر النبرة الأضعف للدولار الأمريكي دعمًا إضافيًا.  ومع تقدم الفترة المقبلة، من المرجح أن تشكل تعليقات البنوك المركزية والبيانات الاقتصادية الرئيسية من كلا البلدين المحركات الأساسية للخطوة التالية للزوج.