تتعامل الأسواق العالمية مع قوى متغيرة عبر السلع والعملات والأسهم. تستقر أسعار النفط دون 65 دولارًا للبرميل بعد تراجع مفاجئ في المخزونات الأمريكية، لكن إمدادات أوبك+ واتجاهات الطلب الموسمية تحد من الارتفاع. وفي العملات، يظل اليورو قويًا مقابل الين الضعيف، مدفوعًا باختلاف السياسات النقدية بين الجانبين. وفي الوقت نفسه، تظل إنفيديا تحت الأضواء، مستفيدة من طفرة الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه تساؤلات حول قدرتها على مواكبة التقييمات المرتفعة بنمو مماثل.
تتعامل الأسواق العالمية مع قوى متغيرة عبر السلع والعملات والأسهم. أسعار النفط تستقر دون 65 دولارًا للبرميل بعد تراجع مفاجئ في المخزونات الأمريكية، لكن إمدادات أوبك+ واتجاهات الطلب الموسمية تحد من الارتفاع. وفي العملات، يظل اليورو قويًا مقابل الين الضعيف، مدفوعًا باختلاف السياسات النقدية. وفي الوقت نفسه، تظل إنفيديا تحت الأضواء، مستفيدة من طفرة الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه تساؤلات حول ما إذا كان النمو قادرًا على مواكبة التقييمات المرتفعة.
النفط الخام يستفيد من تراجع المخزونات
يتراجع النفط الخام بعد ارتفاع قوي منتصف الأسبوع. صباح اليوم، يتداول عقد خام غرب تكساس الآجل قرب 64.7 دولار للبرميل، منخفضًا قليلًا بعد أن لامس أعلى مستوى في 18 يومًا يوم الأربعاء. هذا التراجع يعكس بعض جني الأرباح وتسويات المراكز في نهاية الشهر عبر الأصول ذات المخاطر.
انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 9.3 مليون برميل الأسبوع الماضي، وهو تراجع أكبر بكثير من المتوقع. هذا الانخفاض الحاد يشير إلى ظروف عرض أكثر تشددًا ويوفر دعمًا أقوى لأسعار خام غرب تكساس.
تقوم أوبك+ بالتراجع عن تخفيضات الإنتاج السابقة وتخطط لضخ 137 ألف برميل إضافي يوميًا في أكتوبر. هذا الارتفاع التدريجي يضيف المزيد من المعروض إلى السوق، مما يحد من ارتفاع الأسعار، ما لم تؤدِ انقطاعات غير متوقعة إلى تشديد الإمدادات.
يتوقع وكالة الطاقة الدولية نمو الطلب العالمي على النفط بنحو 700 ألف برميل يوميًا في عام 2025. لكنها تشير أيضًا إلى أن الطلب عادة ما ينخفض بنحو مليون برميل يوميًا بعد ذروة الصيف، بينما تتراجع أنشطة التكرير بحوالي 3.5 مليون برميل يوميًا من أغسطس إلى أكتوبر. قد تؤدي هذه التباطؤات الموسمية إلى الضغط على الأسعار، مما يجعل التوقعات للربع الرابع أكثر توازنًا.
عاد النفط الأمريكي مؤخرًا فوق متوسطه المتحرك لـ50 يومًا بزخم قوي لكنه توقف قرب منطقة 64–65 دولار، والتي تمثل أيضًا أعلى مستوى في 18 يومًا. إذا تمكنت الأسعار من الإغلاق فوق تلك المنطقة، فقد تصعد نحو 66.5–69. وإلا فمن المرجح أن يظل التداول متقلبًا. على الجانب الهابط، يقع الدعم قرب 64 دولارًا ثم 61.8.
تبدو التوقعات إيجابية بحذر مع بقاء المخزونات الأمريكية دون المتوسط وتسجيل تقارير حديثة لمزيد من الانخفاضات، لكن أي ارتفاع قد يظل محدودًا بسبب زيادة إمدادات أوبك+ وضعف الطلب الموسمي. سيكون تقرير إدارة معلومات الطاقة في 1 أكتوبر محوريًا: تراجع آخر قد يدفع خام غرب تكساس نحو 66–68، بينما قد يؤدي ارتفاع مفاجئ أو دلائل على ضعف الطلب على الوقود إلى إعادة الأسعار باتجاه 62–63. كما ستلعب التطورات المتعلقة بسياسة أوبك+ وأي اضطرابات في التدفقات دورًا مهمًا.
اليورو يرتفع والين يتراجع — الاتجاه ما زال قائمًا
يتداول زوج اليورو/ين قرب الحد العلوي لنطاقه الأخير، مدعومًا بطلب قوي على اليورو وخلفية يابانية ضعيفة. الزوج في حالة تجميع بعد صعود الأسبوع الماضي، مع ميل معنويات السوق نحو المزيد من قوة اليورو. يركز المتداولون على ديناميكيات التضخم في منطقة اليورو، بينما يواصل موقف بنك اليابان الحذر الضغط على الين.
تراجع مؤشر مناخ الأعمال الألماني ifo إلى 87.7 في سبتمبر من 88.9 في أغسطس، مما يُظهر أن الشركات أصبحت أكثر حذرًا بشأن الأوضاع الحالية والتوقعات. هذا يضعف رواية الصمود في أكبر اقتصاد بمنطقة اليورو ويثير مخاوف من أن زخم النمو قد يتلاشى، مما يحد بدوره من صعود اليورو.
شدد البنك المركزي الأوروبي على نهج حذر يعتمد على البيانات. يضيف ضعف المعنويات الألمانية مبررًا لمزيد من التريث، إذ قد يتردد صانعو السياسة في الالتزام بالتيسير بينما يظل التضخم مرتفعًا لكن مخاطر النمو تتزايد. هذا المزيج يوفر بعض الدعم لليورو بتقليل الحاجة الملحة لخفض الفائدة، لكنه أيضًا يحد من الحماس لمزيد من المكاسب.
في اليابان، لم يُظهر البنك المركزي رغبة كبيرة في التطبيع السريع. تظل العوائد منخفضة — حيث يبلغ العائد على السندات اليابانية لأجل 10 سنوات حوالي 1.65% مقابل ~2.75% لألمانيا — والفارق الواسع يستمر في دعم صفقات الكاري. طالما ظل بنك اليابان على موقفه، سيجد الين صعوبة في جذب المشترين، مما يبقي اليورو/ين مدعومًا رغم ضعف البيانات الأوروبية.
دور الين كملاذ آمن يعني أن تدهورًا مفاجئًا في شهية المخاطر العالمية قد يقلب اتجاه الزوج بسرعة. حاليًا، تظل أسواق الأسهم مرنة، مما يبقي الطلب على الين محدودًا، لكن هشاشة اليورو تجعل زوج اليورو/ين أكثر حساسية للصدمات مقارنة بفصل الصيف.
يقع الدعم عند مستوى المرجع للبنك المركزي الأوروبي 174.5، مع كسر دونه يفتح المجال نحو 173.493. تبقى المقاومة عند 175.1، والتحرك القوي فوقها قد يفتح الطريق نحو 176.1. تظهر مؤشرات الزخم ظروفًا مشبعة، مما يشير إلى أنه رغم بقاء الاتجاه صاعدًا، إلا أن التقدم قد يتباطأ.
يميل التوقع لليورو/ين إلى الإيجابية طالما ظل بنك اليابان متأخرًا في التشديد وحافظ البنك المركزي الأوروبي على موقفه المتشدد. على المتداولين مراقبة التضخم في منطقة اليورو وأي إشارات على تدخل بنك اليابان، إذ تبقى هذه هي المحركات الرئيسية. ما لم تُظهر اليابان تحولًا أوضح في السياسة، فمن المرجح أن تستقطب الانخفاضات عمليات شراء.
إنفيديا بين ركوب موجة الذكاء الاصطناعي أم الوصول إلى القمة
تواصل إنفيديا (NVDA) تصدر العناوين وسط طفرة الذكاء الاصطناعي. في 24 سبتمبر 2025، تداول السهم بين 174.40 دولار (أدنى) و178.62 دولار (أعلى)، وأغلق عند 174.59 دولار. يترقب المستثمرون ما إذا كانت إنفيديا قادرة على تحقيق نمو يتناسب مع أسعار اليوم.
تنتج إنفيديا معالجات رسومية (GPUs) متقدمة ورقائق ذكاء اصطناعي تُستخدم في مراكز البيانات والألعاب والحوسبة السحابية والأنظمة الذاتية. وبما أنها عنصر محوري في بنية الذكاء الاصطناعي، فإن كل دفعة كبيرة في هذا القطاع تعتمد على عتاد إنفيديا.
لهذا يرى المستثمرون إنفيديا كواحدة من أهم الشركات التي تدفع ثورة التكنولوجيا الحالية.
في ربعها الأخير (الربع الثاني من السنة المالية 2026)، سجلت إنفيديا إيرادات بلغت 46.7 مليار دولار، بزيادة حوالي 56% على أساس سنوي. وبلغت ربحية السهم المخففة وفق المعيار غير GAAP حوالي 1.05 دولار، مع هوامش إجمالية عند 72.7%. وبالنظر إلى سعر الإغلاق عند 174.59 دولار، يتم تداول السهم عند مضاعف مستقبلي مرتفع للغاية — ما يعني أن المستثمرين يدفعون ثمن توقعات قوية للنمو المستقبلي.
يُغذى النمو بارتفاع الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وتوسع معمارية Blackwell، وزخم الإنفاق في مراكز البيانات. كما تستفيد إنفيديا من عمليات إعادة شراء الأسهم والتدفقات النقدية القوية. في المقابل، تواجه تحديات من قيود التصدير (خاصة المتعلقة بالصين)، ومنافسة قوية (مثل AMD ومصنعي رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة)، واحتمال تباطؤ في ميزانيات التكنولوجيا. وقد تتعرض الهوامش أيضًا لضغوط إذا ارتفعت التكاليف.
لا تزال إنفيديا في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي، لكن الكثير من هذه الحماسة انعكس بالفعل في السعر. في 24 سبتمبر، تحرك السهم بين 175.40 و179.78 دولار، وأغلق عند 176.97 دولار. ستعتمد المكاسب المستقبلية على قدرة إنفيديا على الحفاظ على وتيرة نمو سريعة. في الوقت الحالي، تقدم الشركة ابتكارًا وزخمًا، لكن ينبغي على المستثمرين مراقبة تقييماتها المرتفعة والمخاطر الاقتصادية الأوسع.