ثلاثة أسواق، محور واحد: التقلبات، تحولات السياسات، وعدم يقين المستثمرين

تتحرك الأسواق بسرعة عبر مختلف فئات الأصول، مع تباينات حادة تسلط الضوء على حالة عدم اليقين الحالية.  شهدت الفضة انعكاسًا حادًا من مستويات قياسية إلى تقلبات تاريخية.  تواصل مايكروسوفت تحقيق نمو قوي مدفوع بالحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه مخاوف المستثمرين بشأن ارتفاع التكاليف، في حين يبقى زوج الدولار/الين محصورًا في صراع عالي التقلبات تشكّله سياسات البنوك المركزية وحالة عدم اليقين السياسي.  معًا، تعكس هذه الأصول الثلاثة المحاور الرئيسية التي تهيمن على الأسواق حاليًا: تغيّر توقعات أسعار الفائدة، تحوّل شهية المخاطر، والتأثير المتزايد للسياسات وقرارات الاستثمار على الأسعار.

الارتفاع القياسي للفضة يصطدم بتقلبات تاريخية

حتى أوائل 2 فبراير 2026، تراجعت الفضة (XAG/USD) بشكل حاد وتتداول الآن دون مستوى 80 دولارًا للأونصة، في تحرك هبوطي قوي بعد أن كانت قريبة من هذه المستويات مؤخرًا فقط.  وجاء هذا الهبوط بعد أيام قليلة من تسجيل الفضة قممًا قياسية فوق 121.5 دولار في أواخر يناير، ما يجعل هذا الانعكاس لافتًا بشكل خاص.  وفي غضون أيام، هبطت الأسعار بأكثر من 30% من ذروتها، مسجلة أحد أشد التراجعات التي شهدتها السوق منذ عقود.  وقد تجاوزت موجة البيع حدود جني الأرباح المعتاد، ويُنظر إليها على نطاق واسع كإحدى أعنف الانهيارات في سوق المعادن النفيسة منذ سنوات طويلة.  ونتيجة لذلك، تبقى التقلبات قصيرة الأجل مرتفعة للغاية، حيث تتأرجح الفضة بسرعة من أجواء صعود مفرطة إلى خسائر عميقة خلال فترة زمنية قصيرة جدًا.

تفكك موجة صعود الفضة مع تصادم أسعار الفائدة والرافعة المالية والمضاربة

جاء الانخفاض الحاد في أسعار الفضة نتيجة تغيّر توقعات السوق بشأن أسعار الفائدة، حيث تراجعت الآمال السابقة بتيسير السياسة النقدية الأمريكية لتحل محلها مخاوف من بقاء الفائدة مرتفعة أو حتى ارتفاعها.  وفي الوقت نفسه، رفعت البورصات الرئيسية متطلبات الهامش في أسواق العقود الآجلة، ما أجبر العديد من المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية على إغلاق مراكزهم بسرعة، مضيفًا مزيدًا من الضغوط البيعية.  وقبل هذا التصحيح، كانت الفضة قد اندفعت إلى أعلى مستوياتها منذ عقود بدعم قوي من طلب الملاذ الآمن، مع تفاعل المستثمرين مع التوترات الجيوسياسية وحالة عدم اليقين الاقتصادي الأوسع.  كما تلقى الصعود دعمًا من الطلب الصناعي القوي من قطاعات مثل الطاقة الشمسية والإلكترونيات والمركبات الكهربائية، إلى جانب استمرار قيود المعروض في الأسواق الفعلية.  إلا أن العديد من المحللين كانوا قد حذروا من أن الارتفاع أصبح مبالغًا فيه ومدفوعًا بمضاربات كثيفة، ما جعل السوق عرضة لتصحيح حاد ومفاجئ.

قوة الدولار وتراجع طلب الملاذ الآمن يضغطان على الفضة

تلعب الخلفية الاقتصادية والسياسية الأوسع دورًا رئيسيًا في تحركات الفضة الأخيرة.  فالتغيّرات في التوقعات بشأن قيادة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والمسار المستقبلي لأسعار الفائدة عززت قوة الدولار، وهو ما يضغط عادة على أسعار الفضة.  فعندما يرتفع الدولار، تصبح الفضة أكثر تكلفة للمشترين من أصحاب العملات الأخرى، ما قد يقلل الطلب العالمي.  وفي الوقت نفسه، أثّر تغيّر شهية المخاطر سلبًا على مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك الأسهم، ما دفع المستثمرين إلى سحب الأموال من المعادن والتوجه نحو خيارات أكثر أمانًا مثل النقد أو سندات الخزانة الأمريكية.  وبينما كانت التوترات الجيوسياسية قد دعمت الفضة سابقًا عبر طلب الملاذ الآمن، فإن بوادر تراجع المخاطر العالمية خففت من الحاجة الملحة للتحوّط، ما أضعف الدعم السعري.

آفاق الفضة عالقة بين الاستقرار واستمرار التقلبات

بالنظر إلى المستقبل، يعتمد مسار الفضة إلى حد كبير على كيفية استقرار السوق بعد الصدمة الأخيرة.  في سيناريو أكثر إيجابية، قد يساعد استقرار الأسعار وعودة الاهتمام بالشراء في بناء قاعدة لتعافٍ لاحق بعد انحسار موجة البيع المدفوعة بالذعر.  أما السيناريو المحايد، فقد يشهد تحرك الفضة عرضيًا لفترة، مع استيعاب المستثمرين للتقلبات الأخيرة وإعادة تقييم التوازن بين العرض والطلب والظروف الاقتصادية الكلية.  وعلى الجانب السلبي، قد يؤدي الفشل في الحفاظ على مستويات دعم رئيسية إلى تصحيح أعمق والعودة نحو نطاقات تداول طويلة الأجل سابقة.  ونظرًا للتقلبات الحادة، قد يكون من الأكثر أمانًا للمبتدئين انتظار إشارات أوضح على الاستقرار قبل الدخول، بينما ينبغي على المتداولين النشطين الالتزام بإدارة صارمة للمخاطر.  أما المستثمرون على المدى الطويل، فعليهم مراقبة اتجاهات المخزونات والطلب الصناعي والمؤشرات الاقتصادية العامة عن كثب بحثًا عن دلائل الحركة الكبرى التالية.

مايكروسوفت: قوة الحوسبة السحابية تتألق بينما ترسم استثمارات الذكاء الاصطناعي ملامح الطريق المقبل

تُعد شركة مايكروسوفت إحدى الشركات العالمية الرائدة في مجال التكنولوجيا، ولديها أنشطة رئيسية في البرمجيات والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي والألعاب.  تأسست عام 1975 ويقع مقرها الرئيسي في ريدموند بولاية واشنطن، وتخدم المستهلكين والشركات والحكومات حول العالم. 
تعمل مايكروسوفت عبر ثلاثة قطاعات أساسية: الإنتاجية وعمليات الأعمال، والحوسبة السحابية الذكية، والمزيد من الحوسبة الشخصية.  ويُعد قطاع الحوسبة السحابية الذكية، بقيادة منصة أزور، محرك النمو الرئيسي، مدعومًا بالطلب القوي على البنية التحتية السحابية وخدمات الذكاء الاصطناعي. 
وتستفيد الشركة من علاقات عميقة مع الشركات، وإيرادات اشتراكات متكررة، وتدفقات نقدية قوية، ما يضعها كلاعب أساسي على المدى الطويل في أسواق التكنولوجيا العالمية.

نتائج مايكروسوفت للربع الثاني 2026 تظهر نموًا قويًا مدفوعًا بالحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي

قدمت مايكروسوفت مجموعة قوية من النتائج للربع الثاني من السنة المالية 2026، عاكسة نموًا أساسيًا متينًا إلى جانب الأثر المتزايد لاستراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي.  بلغت الإيرادات 81.3 مليار دولار، بزيادة تقارب 17% على أساس سنوي، في حين ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم إلى 4.14 دولار، بزيادة تقارب 24% مقارنة بالعام الماضي، متجاوزة توقعات السوق.  كما قفز صافي الدخل وفق معايير GAAP إلى نحو 38.5 مليار دولار، بزيادة تقارب 60% على أساس سنوي، مدعومًا جزئيًا بمكاسب مرتبطة باستثمار مايكروسوفت في OpenAI.  وبقيت الحوسبة السحابية محرك النمو الرئيسي، حيث تجاوزت إيرادات السحابة 50 مليار دولار للمرة الأولى، لتصل إلى نحو 51.5 مليار دولار مع استمرار قوة الطلب على أزور والخدمات المؤسسية.  وفي الوقت نفسه، رفعت مايكروسوفت الإنفاق الرأسمالي بشكل ملحوظ مع استثمارات كبيرة في مراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي لدعم النمو المستقبلي.  ورغم دورة الاستثمار المرتفعة هذه، واصلت الشركة إعادة رأس المال إلى المساهمين، موزعة 12.7 مليار دولار عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم خلال الربع.

أرقام قوية وسوق حذر: سهم مايكروسوفت يتراجع مع تصاعد مخاوف تكاليف الذكاء الاصطناعي ونمو أزور

رغم تجاوز التوقعات على مستوى الإيرادات والأرباح، تراجع سهم مايكروسوفت عقب صدور النتائج، مع تركيز المستثمرين على المخاوف المتعلقة بوتيرة نمو أزور مستقبلًا وارتفاع التكاليف المرتبطة بالاستثمار المكثف في الذكاء الاصطناعي.  وعلى مستوى الأنشطة، واصل قطاع الحوسبة السحابية الذكية قيادة الأداء، حيث نمت أزور وخدمات السحابة الأخرى بنحو 39%، في حين استفاد قطاع الإنتاجية وعمليات الأعمال من الطلب المستقر على Microsoft 365 وزيادة تبني Copilot.  في المقابل، كان أداء قطاع المزيد من الحوسبة الشخصية أضعف، ما يعكس تراجع الطلب الاستهلاكي، بما في ذلك انخفاض الإيرادات المرتبطة بالألعاب.  

نمو مستقبلي، لكن الإنفاق الاستثماري يبقى تحت المجهر

بالنظر إلى الفترة المقبلة، توقعت مايكروسوفت استمرار نمو الإيرادات في الربع القادم، مدعومًا بالقوة المتواصلة في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، لكنها أشارت أيضًا إلى أن مستويات الإنفاق الرأسمالي والاستثمار ستظل مرتفعة مع مواصلة الشركة توسيع بنيتها التحتية طويلة الأجل.

الدولار/الين عالق في صراع عالي التقلبات

حتى 2 فبراير 2026، يتداول زوج الدولار/الين قرب مستوى 155، محافظًا على نطاق واسع بين 152 و159 الذي ساد خلال الأسابيع الأخيرة.  ويقع السوق في صراع شد وجذب، حيث يتلقى الدولار الأمريكي دعمًا من توقعات بأن القيادة الجديدة للاحتياطي الفيدرالي قد تُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، في حين أظهر الين الياباني بعض التعافي وسط حديث عن تحولات محتملة في سياسة بنك اليابان وإمكانية التدخل في سوق العملات.  ونتيجة لذلك، ارتفعت التقلبات، ويترقب المتداولون عن كثب إشارات من كلا البنكين المركزيين، إلى جانب التطورات السياسية في اليابان والولايات المتحدة، بحثًا عن دلائل الحركة التالية.

تباعد السياسات وعدم اليقين السياسي يبقيان الدولار/الين في دائرة الاهتمام

تنبع القوى الرئيسية المحركة لزوج الدولار/الين من الاختلافات في السياسة النقدية والسياسية بين الولايات المتحدة واليابان.  في الولايات المتحدة، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، لكن الأسواق لا تزال غير متيقنة بشأن توقيت بدء خفض الفائدة.  وقد دعم هذا الغموض الدولار، لا سيما بعد ترشيح كيفن وارش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقبل، إذ يعتقد المستثمرون أنه قد يتبنى نهجًا حذرًا تجاه تيسير السياسة النقدية بسرعة.  في اليابان، أبقى بنك اليابان هو الآخر سياسته دون تغيير، لكن المسؤولين عبّروا مؤخرًا عن قلقهم من احتمال تسارع التضخم بوتيرة أسرع من المتوقع، ما زاد التكهنات بشأن رفع أسعار الفائدة مستقبلًا.  وفي الوقت نفسه، أضافت انتخابات مبكرة مقررة في 8 فبراير مزيدًا من عدم اليقين السياسي، مع بعض الرسائل الحكومية التي تميل إلى تفضيل ضعف الين لدعم الصادرات.  ومجتمعةً، يواصل مزيج التوقعات الإيجابية نسبيًا للدولار في الولايات المتحدة وإشارات التحول المحتمل نحو تشديد السياسة في اليابان تشكيل اتجاه زوج الدولار/الين.

الدولار/الين بين مفاجآت البنوك المركزية وصدمات البيانات

بالنظر إلى المستقبل، تتمثل المخاطر الرئيسية لزوج الدولار/الين في مفاجآت غير متوقعة على صعيد السياسات أو البيانات الاقتصادية.  فأي تحول أسرع من المتوقع من جانب بنك اليابان نحو تشديد السياسة النقدية قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في قيمة الين، في حين أن صدور بيانات اقتصادية أمريكية مهمة مثل التضخم وسوق العمل قد يغير بسرعة توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي ويدفع الزوج للتحرك في أي من الاتجاهين.  وعلى المدى القصير، يبقى المشهد محايدًا إلى داعم بشكل طفيف للدولار إذا ظلت السياسة الأمريكية متشددة وتحرك بنك اليابان بحذر.  ومع ذلك، قد تحدّ الأحاديث المستمرة عن تدخل محتمل في السوق والجهود الرسمية لدعم الين من مدى صعود الدولار/الين.  وبصورة عامة، يتحرك الزوج في الوقت الحالي بدافع إشارات السياسات، وعدم اليقين السياسي في اليابان، وتمركزات السوق، أكثر من اعتماده على اتجاه اقتصادي واضح ومستقر.