¿Por qué el JPY se considera un activo de refugio seguro?

¿Por qué el JPY se considera un activo de refugio seguro?

El JPY se considera típicamente como un refugio seguro en el mercado de divisas por varias razones, algunas de las cuales abordaremos en las líneas siguientes.

La lista de activos de refugio considerados seguro incluye los metales preciosos como el oro, los # bonos del tesoro de EE. UU. Y varias monedas, como el CHF (franco suizo) y el JPY (yen japonés), siendo este último nuestro tema de discusión para este artículo.*

* Fuente: investopedia.com.

Según los expertos del mercado, el JPY se percibe como una # divisa refugio debido a tres aspectos cruciales:

1. Posición positiva de activos externos netos de Japón.

En tiempos de crisis, los mercados japoneses suelen vender activos extranjeros y repatriar su capital desde el exterior, convertirlo de nuevo en yenes y subir su precio. Y dado que Japón es un país acreedor, pueden terminar con ganancias significativas.

Además, Japón adiferencia de muchos paises no tiene emisiones de deuda denominadas en dólares (o en euros), por lo que su moneda está mucho más protegida de movimientos inesperados del mercado.

2. El yen tiene tasas de interés de cero a negativas, por lo que es más barato pedir prestamos.

Las tasas de interés muy bajas (cero o cercanas a cero) en #JPY han hecho que pedir prestado la moneda japonesa sea muy atractivo. Por lo general, durante una crisis, los traders tienden a vender sus activos y reducir sus volúmenes de préstamos. Esta cobertura de posiciones cortas (closing borrowing positions: cierre de posiciones de endeudamiento) hace que el yen suba, lo que permite a los inversores realizar operaciones de “carry trades”: endeudarse en Japón, aprovechar el entorno de bajas tasas de interés y prestar o invertir en países con mayores retornos. El resultado es que el dinero regresa a Japón, por lo que el yen se fortalece.

Pero hay un problema: ahora, muchas otras monedas ofrecen tasas de cero (o negativas) incluso para los bonos (como el EUR o el USD), lo que endurece la competencia por el JPY.

3. Los traders tienden a tener una fe casi ciega en el yen.

Durante años, los traders han creído en el carácter del yen como refugio seguro. Esa es una razón potencial por la que la moneda tiene una gran popularidad: es el poder de la fe. Y ayuda a construir su reputación sobre el sentimiento del mercado: cuanto más popular es una creencia, más poderosa se vuelve, impactando los precios tanto en FX como en otros mercados de valores.

Además, poseer el yen también se considera una fuente de diversificación de activos para los traders.

Pero el JPY no siempre ha sido un refugio seguro.

Japón no siempre ha sido considerado un refugio seguro. Por ejemplo, durante la crisis bancaria japonesa de finales de los noventa, el mercado de valores colapsó y su moneda se desplomó. En ese entonces, los traders percibían a Japón logicamente como a un país normal como otros, pero después de esa crisis, la percepción general del mercado comenzó a cambiar.

Una de las razones es que Japón ha ocupado la posición de uno de los principales países acreedores del mundo durante casi tres décadas, comprando fuertemente bonos emitidos por otros gobiernos. Cuando el pánico golpea los mercados, muchos de estos bonos se vuelven a convertir en yenes, lo que aumenta la demanda de la moneda y eleva sus precios.

En conclusión: ¿durante cuánto tiempo se seguirá percibiendo al JPY como una moneda de refugio considerada segura?