A pesar de los comentarios de la presidente del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en el día de ayer, asegurando la continuidad de tipos de interés bajos por un extenso periodo de tiempo y mostrando la determinación de que las rentabilidades de los bonos de largo plazo se mantengan bajos, el mercado en Europa está siguiendo la estela de Estados Unidos y, aunque desde niveles mínimos históricos, los bonos soberanos europeos también están experimentando repuntes en rentabilidades o lo que es lo mismo, caída en precios.
Todo gira en torno a las expectativas de inflación que han resurgido con fuerza en las últimas semanas por la subida del precio del petróleo y de las materias primas en general y por las expectativas de una pronta recuperación de los niveles de consumo gracias a la administración de las vacunas contra el COVID, que se espera alcance una administración masiva, alrededor del 70% de la población a finales del verano.
Las cifras de inflación publicadas en Europa corroboran en parte esta expectativa inflacionista con un IPC interanual en el mes de enero de +0.9% desde un -0.3% del mes de diciembre.
El bono alemán, Bund, cae en precio hasta la zona de soporte situada en torno a 173.50, por debajo de la cual se abriría camino hacia niveles mas bajos situados en 169.75.
En términos de yield el bono aleman ha ganada 30 pbs hasta el nivel de -0.30%, todavía negativo
La incertidumbre que se origina en el mercado por potenciales tensiones inflacionistas está teniendo efectos negativos en los mercados bursátiles europeos, al igual que está ocurriendo en Estados Unidos.
El movimiento correctivo bajista continúa en el índice DAX que técnicamente está formando un reversal pattern, mas concretamente un potencial doble techo cuyo punto de disparo se sitúa en la zona de 13358 y con un objetivo teórico, en caso de confirmarse con un cierre diario por debajo de este nivel, en 12553.
En el mercado de divisas la actividad sigue siendo entrecortada sin movimientos direccionales definidos en las divisas major, con un dólar que sigue moviéndose en un tira y afloja, solo con la excepción del dólar australiano que debido a su correlación positiva con las materias primas se mantiene dentro de una tendencia alcista.
En un escenario de incremento de las expectativas de inflación el Oro, activo que se considera un hedge contra la depreciación que las monedas que ocasiona las tensiones inflacionistas., debería verse favorecido en el caso de que estas expectativas se confirmen en el tiempo.
Aquí hay que tener en cuenta otro factor que es la cotización del dólar. Un dólar mas debil favorecería la cotización alcista del metal precioso, pero como venimos observando en las últimas semanas el movimiento alcista del dólar se ha frenado y no tiene continuación, de momento.
Técnicamente, el oro debería superar la zona de resistencia situada en torno a 1860, por donde pasa también la linea de 100 dias SMA, para dar por concluida la última pata bajista y comenzar una nueva tendencia al alza.
Fuentes: WSJ, F.T.
