No se puede encontrar ni una sola muestra o intención de revertir su política monetaria expansiva ni en su comunicado ni en las palabras de su presidente Powell.
Aunque los pronósticos sobre la economía fueron sensiblemente mas positivos que en reuniones anteriores con una revisión al alza de las cifras de crecimiento del PIB, de mejor evolución de la tasa de desempleo que la situan en torno al 4% a final del presente año y con niveles de inflación que superarán en breve el umbral del 2%, una mayoría de miembros del comité de política monetaria de la Reserva Federal no anticipa subidas de tipos de interés hasta después del 2023. Con esta posición quedan claramente detrás de las expectativas del mercado que en el mercado de futuros de tipos de interés descuenta subidas de tipos tan pronto como en el primer trimestre de 2023.
Existe por tanto una clara disparidad de criterios entre el mercado y la Reserva Federal sobre el futuro de la política monetaria.
Es una situación poco habitual que refleja cierta anormalidad en el momento económico. La posición de la Reserva Federal es valorada por algunos analistas de mercado como algo forzada, intentando mantener los estímulos monetarios necesarios para la recuperación económica pero sin querer anticipar la necesidad que en algún momento tendrá de revertir la compra de activos e incluso de subir tipos si la economía se recupera con fuerza por una mejor evolución de la pandemia y por la ingente cantidad de estimulos fiscales que el Gobierno norteamericano ha puesto a disposición a traves de su paquete de estímulo fiscal.
El riesgo en el que incurriría la Fed si diera señales anticipadas de una vuelta atrás de su actual política es alto y tendría consecuencias como turbulencias en los mercados bursátiles y en el de renta fija.
La primera reacción del mercado tras la reunión de ayer fue la que corresponde a medidas dovish de un banco central, esto es, debilidad de la divisa, el dólar USA, caídas moderadas en las rentabilidades de los bonos del tesoro y ligeras subidas de las bolsas.
Pero tras haber digerido toda la información, el mercado ha vuelto en el día de hoy al tipo de movimiento anterior lo que refleja que los inversores no aceptan los argumentos de la Fed y se inclinan hacia un cambio de política monetaria mas pronto que tarde.
La rentabilidad del bono de 10 años, Tnote, después de haber retrocedido hasta 1.61%, ha subido con fuerza hasta alcanzar a primera hora de la mañana los niveles de 1.74%, por encima de los niveles previos al recorte de tipos de interés de la Fed.
Y los índices bursátiles norteamericanos se negocian en números rojos, siendo el tecnológico Nasdaq el que mas cae con pérdidas alrededor de un 1%, después de una semana de corrección alcista.
Los niveles de soporte del índice se encuentran en la zona de 12700 y 12350.
Fuentes: WSJ, F.T.
