Las rentabilidades de los bonos del tesoro americano de referencias largas se disparan al alza.
El bono de 10 años americanos, Tnote, cae en precio y alcanza una rentabilidad en el día de hoy cercana a 1.40%, nivel cercano al del comienzo de la crisis, antes de que la Reserva Federal iniciara su proceso de recortes de tipos de interés y su programa de compra de activos ilimitado.
En términos de precio y desde una perspectiva técnica, el bono ha roto a la baja perdiendo su tendencia alcista y aunque los osciladores RSI se encuentran en zona de sobreventa en los gráficos diarios, se encuentra cerca de los mínimos de marzo de 2020, por debajo de este nivel no encuentra ningún obstáculo hasta la zona previo al inicio de la crisis.
Este movimiento demuestra que se está produciendo un salida de fondos de estos activos como consecuencia del incremento de las expectativas inflacionistas.
En este sentido es interesante observar la evolución del precio de las materias primas que no frenan su camino alcista. En el caso del Cobre, el metal industrial por antonomasia que es un referente para calibrar la actividad económica global, sigue su imparable camino alcista, técnicamente ha superado todas las resistencias principales y se encamina hacia la zona de máximos históricos en torno a 4.52.
Tradicionalmente el cobre tiene una correlación positiva y alta con el comportamiento de los mercados bursátiles americanos. Sin embargo en las últimas semanas hemos visto que esta correlación se ha perdido.
El precio de esta materia prima aumenta cuando existe mayor demanda en el mercado por incremento de la actividad industrial e inversiones en infraestructuras y esto a su vez suele suponer un impulso a las bolsas.
Pero en esta ocasión, este incremento de precios de las materias primas puede tener a medio plazo un efecto inflacionista que obligue a los bancos centrales a retirar su política de estímulo y con ello un incremento de los tipos de interés que influiría de manera negativa en la valoración de las compañías y por tanto en la cotización de los índices bursátiles.
Es por ello que podríamos estar en el comienzo de un cambio de escenario de mercado, desde uno en el que el sentimiento de riesgo era predominante hasta otro en el que empiecen a valorarse cambios de estrategia de los bancos centrales y por tanto que los datos económicos fundamentales como son la inflación y los tipos de interés reales predominen.
El dólar USA se fortalece marginalmente en este nuevo escenario, especialmente contra el yen japonés, muy correlacionado con los tipos de interés de largo plazo, pero los principales pares se mueven todavía dentro de los estrechos rangos de cotización de los últimos días sin definir una tendencia de momento.
Fuentes: Bloomberg, Reuters.
