Con la publicación ayer de un informe que muestra que las ofertas de empleo en Estados Unidos cayeron a sus niveles más bajos desde 2021, el mercado tiene ahora una señal más clara de que la Reserva Federal (Fed) podría no tener más remedio que dejar de subir los tipos de interés.
El informe de ofertas de empleo en EE.UU. JOLT´s, que se publicó ayer, mostró que las vacantes cayeron a sus niveles más bajos desde mayo de 2021.
La publicación indicó que las vacantes en febrero cayeron a 9.931 mln, por debajo de los 10.400 mln esperados. Esto sorprendió al mercado, que ahora está más convencido de que los tipos de interés en Estados Unidos serán mucho más bajos de lo que se creía.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses se desplomaron en todos los vencimientos, con especial impacto en el tramo más corto de la curv, mientras los inversores esperan el dato de nóminas no agrícolas que se publica el viernes, y que podría confirmar el debilitamiento del mercado laboral en Estados Unidos. El bono a 2 años cayó 15 pbs, hasta el 3,85 %, enviando a la Fed una clara señal de que los tipos de interés deben estar en niveles más bajos que los actuales durante algún tiempo.
Si los próximos datos del mercado laboral confirman esta debilidad laboral, además de la incertidumbre sobre la estabilidad financiera de los bancos regionales estadounidenses, la Fed tendrá que dejar de seguir subiendo los tipos de interés y probablemente se vea forzada a bajarlos tan pronto como a final de año.
Ante esta perspectiva, los mercados reaccionaron de manera desigual.
Los índices bursátiles lo hicieron retrocediendo ligeramente desde los niveles en los que se encontraban momentos antes a la publicación de los datos. Aunque es cierto que algunos valores bursátiles no se verían favorecidos en caso de ralentización de la economía, una caída de los tipos de interés de mercado debería, en principio, ser un factor de impulso de los mercados bursátiles. Independientemente del resultado, la acción se puede interpretar como una corrección clásica de “compra con el rumor y vende con la noticia”.
Debido a la probabilidad de un descenso de los tipos de interés, el dólar USA sí se comportó como se esperaba, con caídas generalizadas.
El par EUR/USD, rompió al alza, alcanzando los niveles más altos desde principios del febrero pasado, impulsado en parte por las expectativas de subidas de tipos más agresivas por parte del Banco Central Europeo.
El movimiento del GBP/USD, que también se debió en parte a los comentarios de los oficiales del Banco de Inglaterra a favor de seguir subiendo tipos, fue aún más contundente. El precio del par alcanzó los niveles más altos desde junio de 2022.
El desempeño del oro fue el más espectacular de todos los activos, ya que superó la barrera de los 2.000 dólares y alcanzó los 2.020 dólares guiado por la debilidad del dólar y las expectativas del mercado de que bajen los tipos de interés. Desde una perspectiva técnica, esto deja el camino libre hacia los máximos históricos de 2.070.
Fuentes: Bloomberg, Reuters.
