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El BCE ha optado por una política monetaria más acorde con las circunstancias económicas

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Miguel A. Rodriguez
Miguel A. Rodriguez
05 noviembre 2022
Aunque en la reunión anterior habían anticipado una subida de 25 puntos básicos, decidieron 50 puntos básicos.

Lagarde explicó que la decisión fue unánime dada la evolución de la inflación en Europa, que ha alcanzado niveles extremadamente altos. Parece una buena decisión y, en cierta medida, así ha sido interpretada por el mercado. 

Pero lo que todavía no ha quedado muy claro son dos aspectos: 

En primer lugar, si van a seguir con subidas más agresivas en las próximas reuniones, algo que Lagarde no ha podido aclarar. Sólo ha dicho que dependerá de los siguientes datos económicos. Pero es evidente que la inflación en Europa no va a remitir en los próximos meses, sobre todo si el euro se mantiene en niveles tan bajos como ahora. La próxima reunión del BCE es en septiembre. Por lo tanto, si nada cambia, será probable otra subida de los tipos de interés de la misma magnitud. 

En segundo lugar, el programa para proteger los bonos periféricos, sobre todo de Italia, se ha definido de forma imprecisa. La actuación del Banco Central Europeo, comprando bonos del país afectado en caso de fragmentación, dependerá de las condiciones macroeconómicas del país y del grado de cumplimiento de la normativa fiscal europea. Esto último es difícil de cuantificar e incluso podría llevar a pensar que un país como Italia podría no ser elegible bajo estas condiciones. 

En resumen, la comunicación no ha sido la mejor, como ya ha ocurrido en ocasiones anteriores, y como consecuencia de ello la cotización del EUR/USD que en un principio subió hasta la zona de 1,0280 ante la decisión de subir 50 puntos básicos los tipos de interés, retrocedió posteriormente hasta el punto de partida, a la espera de que el mercado digiera toda esta información.  

Una referencia importante para saber cómo interpreta el mercado la decisión del BCE es la evolución de los bonos del tesoro de países como Italia.  Y en un principio, todo indica que existen algunas incertidumbres. El rendimiento de este bono subió hasta el 3,74% para caer después por debajo del 3,60% y volver de nuevo a la parte alta del día.  

Por lo tanto, se puede decir que la decisión ha sido acertada, sólo a falta de mayor claridad sobre cómo se llevará a cabo el programa TPI (Instrumento de Transmisión de la Protección). Por ende, a la espera de más acontecimientos, el sesgo del par EUR/USD puede ser ligeramente alcista en los próximos días.  

Y al otro lado del Atlántico, las bolsas americanas siguen con un buen estado de ánimo. La temporada de resultados empresariales está siendo excelente; ayer empresas como Philips Morris o AT&T batieron todos los pronósticos sobre ingresos del segundo trimestre. 

El índice Nasdaq se acerca cada vez más al relevante nivel de 12.947 puntos, por encima del cual se daría por acabado el mercado bajista que ha prevalecido durante más de medio año. 

Análisis del Nasdaq - Gráfico del Nasdaq
 

Fuentes: Bloomberg, Reuters 

Esta información/estudio preparada por Miguel A. Rodriguez  no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de una persona. El analista de estudios es, principalmente, responsable del contenido de este informe de estudio, en parte o en su totalidad, certifica que los puntos de vista sobre las compañías y sus valores expresados en este informe reflejan con exactitud sus puntos de vista personales, y como consecuencia, toda persona que actúe basándose en ellos lo hace bajo su propio riesgo.El estudio proporcionado no constituye los puntos de vista de KW Investments Ltd, ni es una invitación a invertir con KW Investments Ltd El analista de estudios certifica, además, que ninguna parte de su remuneración ha sido, es o será directa o indirectamente relacionada con recomendaciones o puntos de vista específicos expresados en este informe.El analista de estudios no está contratado por KW Investments Ltd Le animamos a buscar asesoramiento con un consejero financiero independiente con respecto a la idoneidad de la inversión, en virtud de otra participación separada, cuando considere oportuno que es conforme con sus objetivos específicos de inversión, su situación financiera o, sus necesidades financieras particulares antes de comprometerse a invertir..Las leyes de la República de Seychelles rigen cualquier reclamación relacionada o que surja por el contenido de la información/análisis proporcionado.

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Autor financiero

Miguel worked for major financial institutions such as Banco Santander, and Banco Central-Hispano. He is a published author of currency trading books.