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La caída de los inventarios debilita el PIB estadounidense

DMO 28.04.2023 article image.jpg
Miguel A. Rodriguez
Miguel A. Rodriguez
28 abril 2023

En el primer trimestre, el crecimiento económico de EE. UU. cayó a una tasa anual del 1,1 %, lo que demuestra que la economía empieza a sentir los efectos de las subidas de los tipos de interés. 

Aunque la contratación y el gasto de los consumidores, principales impulsores del crecimiento, fueron sorprendentemente fuertes a principios de año, desde entonces han disminuido como resultado del continuo aumento de los tipos de interés de la Reserva Federal para enfriar la economía y limitar la tasa de inflación. 

En febrero y marzo, los consumidores recortaron sus compras minoristas. Las ventas de viviendas y la producción manufacturera cayeron el mes pasado, y el sólido crecimiento de las contrataciones disminuyó gradualmente. 

La Fed y los inversores pueden tener una visión amplia de hasta qué punto están funcionando las subidas de los tipos de interés consultando la estimación del PIB del primer trimestre del año proporcionada por el Departamento de Comercio.  

Sin embargo, la reacción del mercado no fue la que habitualmente ocurre con una cifra más baja del PIB. Como consecuencia de este aumento de los tipos de interés, los rendimientos de los bonos, sobre todo en la parte corta de la curva, subieron y el dólar se fortaleció. 

El descenso de los inventarios es la razón principal de la caída del PIB. Si los inventarios se hubiesen mantenido estables, el PIB hubiese subido por encima del 2 %, ya que la demanda interna y el mercado laboral, aunque se están desacelerando, siguen mostrando cifras robustas. El deflactor del PIB, que mide los cambios de precios, también influyó y sigue impactando significativamente. 

Para poder evaluar la evolución de los precios y tener una idea más aproximada de lo que hará la Fed en su próxima reunión, será decisiva la cifra del Gasto de Consumo Personal del mes de marzo que se publica hoy.  

Sin embargo, aunque el mercado de empleo y la demanda interna siguen siendo fuertes, las previsiones de la mayoría de los economistas es que vayan debilitándose en el transcurso del año a medida que la política monetaria restrictiva se asiente. También se espera que provoque efectos depresores en la economía debido a la restricción del crédito derivada de la tensión en el sistema bancario. 

A pesar de esta primera reacción, lo importante es recordar que la cifra del PIB ha sido más débil y se espera que continúe a la baja. Como resultado, es muy probable que no se produzcan más subidas de tipos o que la siguiente sea ya la última, lo que debería mantener el dólar más débil.  

Tras la publicación de las cifras del PIB, el EUR/USD retrocedió hasta 1,1000 desde 1,1040, pero en el transcurso de la sesión, el par frenó su caída y, desde una perspectiva técnica, continúa dentro de su actual tendencia alcista. 

 

Gráfico de precio EURUSD
 

Fuentes: Bloomberg, Reuters.

Esta información/estudio preparada por Miguel A. Rodriguez  no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares de una persona. El analista de estudios es, principalmente, responsable del contenido de este informe de estudio, en parte o en su totalidad, certifica que los puntos de vista sobre las compañías y sus valores expresados en este informe reflejan con exactitud sus puntos de vista personales, y como consecuencia, toda persona que actúe basándose en ellos lo hace bajo su propio riesgo.El estudio proporcionado no constituye los puntos de vista de KW Investments Ltd, ni es una invitación a invertir con KW Investments Ltd El analista de estudios certifica, además, que ninguna parte de su remuneración ha sido, es o será directa o indirectamente relacionada con recomendaciones o puntos de vista específicos expresados en este informe.El analista de estudios no está contratado por KW Investments Ltd Le animamos a buscar asesoramiento con un consejero financiero independiente con respecto a la idoneidad de la inversión, en virtud de otra participación separada, cuando considere oportuno que es conforme con sus objetivos específicos de inversión, su situación financiera o, sus necesidades financieras particulares antes de comprometerse a invertir..Las leyes de la República de Seychelles rigen cualquier reclamación relacionada o que surja por el contenido de la información/análisis proporcionado.

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Autor financiero

Miguel worked for major financial institutions such as Banco Santander, and Banco Central-Hispano. He is a published author of currency trading books.