Los mercados comienzan febrero con un tono más cauteloso en los principales activos, a medida que los cambios en las fuerzas macroeconómicas se reflejan en las materias primas, las acciones y las divisas. Los precios del petróleo se han debilitado, ya que las preocupaciones por la oferta y un dólar estadounidense más fuerte pesan sobre el ánimo del mercado; las acciones energéticas como Exxon Mobil muestran resiliencia gracias a un sólido flujo de caja pese a los precios más bajos del crudo; y el par EUR/USD retrocede tras un fuerte repunte en enero, a medida que el dólar recupera terreno. En conjunto, estos movimientos destacan un entorno de mercado en el que los fundamentos y las expectativas de política vuelven a estar en el centro de atención, y los inversores se vuelven más selectivos a medida que aumenta la volatilidad.
Los mercados comienzan febrero con un tono más cauteloso en los principales activos, a medida que los cambios en las fuerzas macroeconómicas se reflejan en las materias primas, las acciones y las divisas. Los precios del petróleo se han debilitado, ya que las preocupaciones por la oferta y un dólar estadounidense más fuerte pesan sobre el sentimiento del mercado; las acciones energéticas como Exxon Mobil muestran resiliencia gracias a un sólido flujo de caja pese a los precios más bajos del crudo; y el par EUR/USD retrocede tras un fuerte repunte en enero, a medida que el dólar recupera terreno. En conjunto, estos movimientos destacan un entorno de mercado en el que los fundamentos y las expectativas de política vuelven a estar en el centro de atención, y los inversores se vuelven más selectivos a medida que aumenta la volatilidad.
El petróleo pierde impulso mientras las preocupaciones por la oferta toman protagonismo
Al 3 de febrero de 2026, el crudo WTI cotiza en torno a los 61–62 dólares por barril, retrocediendo desde los máximos de principios de enero cerca de 65–66 dólares, aunque aún mantiene una ligera ganancia en lo que va del año. Durante la última semana, los precios han sido volátiles y han caído alrededor de un 4–5%, principalmente porque los temores en torno a las tensiones geopolíticas se han moderado, eliminando parte de la prima de riesgo que había estado respaldando al petróleo. Al mismo tiempo, un dólar estadounidense más fuerte ha añadido presión, ya que encarece el petróleo para los compradores fuera de Estados Unidos. En general, el sentimiento del mercado ha pasado de compras impulsadas por el miedo a centrarse nuevamente en los factores básicos de oferta y demanda, con crecientes preocupaciones de que la oferta mundial de petróleo sea más que suficiente para cubrir la demanda, lo que pesa sobre los precios.
El petróleo, atrapado entre el riesgo geopolítico y la presión del exceso de oferta
En este momento, los precios del petróleo están siendo empujados en dos direcciones opuestas por factores de oferta y demanda. Por el lado positivo, las tensiones geopolíticas periódicas en Oriente Medio aún pueden impulsar los precios al alza, ya que los mercados tienden a añadir una “prima de riesgo” cuando existen temores de interrupciones en el suministro. Además, los analistas señalan que sanciones más estrictas contra Rusia y interrupciones inesperadas de producción en algunas regiones ayudan a evitar caídas más pronunciadas. Sin embargo, las presiones bajistas son, en conjunto, más fuertes. Las previsiones de la Administración de Información Energética de Estados Unidos sugieren que la producción mundial de petróleo superará la demanda en 2026, lo que podría provocar un aumento de los inventarios y precios más bajos. Varios escenarios también advierten de un exceso estructural de oferta, potencialmente de alrededor de 3 millones de barriles diarios por encima de lo que el mercado necesita, a menos que ocurra algún evento importante que interrumpa el suministro. Además, la OPEP+ ha mantenido en gran medida la producción estable, en lugar de recortarla para respaldar los precios. A corto plazo, los datos semanales de inventarios en Estados Unidos siguen siendo clave, ya que el aumento de las existencias suele señalar una demanda más débil y presiona a la baja los precios, mientras que sorpresas de reducción de inventarios pueden ofrecer apoyo temporal.
Atrapado en las corrientes cruzadas de la economía global
Más allá de la oferta y la demanda, factores económicos y de política más amplios también están influyendo en los precios del petróleo. Un dólar estadounidense más fuerte es una de las principales influencias, ya que el petróleo se negocia en dólares y se encarece para los compradores que utilizan otras monedas, lo que puede reducir la demanda global. Al mismo tiempo, la incertidumbre en torno a la política monetaria de Estados Unidos y las futuras decisiones sobre tasas de interés añade volatilidad a los mercados, con tasas más altas que generalmente presionan a las materias primas como el petróleo. El crecimiento económico global más lento es otro viento en contra, ya que una actividad más débil implica un menor consumo de combustible y refuerza las preocupaciones por el exceso de oferta. Las decisiones comerciales y estratégicas, como la evolución de acuerdos que afectan la forma en que el crudo ruso y estadounidense fluye hacia los mercados globales, también pueden modificar la dinámica con el tiempo, aunque su impacto aún se está desarrollando. Sobre todo, la geopolítica sigue siendo el mayor factor impredecible, especialmente en el Golfo Pérsico, donde cualquier nueva escalada podría impulsar rápidamente los precios al alza al reintroducir una prima de riesgo.
Exxon Mobil: un sólido flujo de caja ancla el desempeño en medio de precios más bajos del petróleo
Exxon Mobil es una de las mayores compañías energéticas del mundo. Produce petróleo y gas natural, refina combustibles y fabrica productos químicos utilizados en artículos de uso cotidiano. La empresa fue fundada en 1870 y tiene su sede en Irving, Texas, con operaciones en todo el mundo.
La principal fortaleza de Exxon es su capacidad para producir energía a bajo costo, especialmente a partir de grandes proyectos en Guyana y en la Cuenca Pérmica de Estados Unidos. Esto ayuda a la compañía a generar efectivo de forma constante, pagar dividendos confiables e invertir a largo plazo incluso cuando los precios del petróleo suben y bajan.
Exxon presenta sólidos resultados del cuarto trimestre, con una ejecución fuerte que compensa los precios más débiles del petróleo
Exxon Mobil Corporation informó un desempeño sólido en el cuarto trimestre de 2025, mostrando operaciones eficientes y un buen control de costos pese a precios más bajos del petróleo y el gas. En el trimestre finalizado el 31 de diciembre, la compañía obtuvo un beneficio neto de 6.500 millones de dólares, con 1,53 dólares por acción en base GAAP y 1,71 dólares por acción en términos ajustados, ligeramente por encima de las expectativas de Wall Street. Los ingresos fueron de aproximadamente 82.300 millones de dólares, algo mejores de lo que habían previsto los analistas.
Las ganancias de Exxon fueron inferiores a las del año anterior principalmente debido a precios más débiles del petróleo y el gas, pero la compañía compensó parte de ese impacto aumentando la producción y reduciendo costos. Generó un fuerte flujo de efectivo —con un flujo de caja operativo de alrededor de 12.700 millones de dólares— que ayuda a financiar dividendos, recompras de acciones y otras devoluciones a los accionistas, al tiempo que mantiene un balance sólido.
Al 2 de febrero de 2026, las acciones de Exxon Mobil cotizaban en torno a los 138,4 dólares por acción, reflejando tanto la sorpresa positiva en resultados como la cautela de los inversores ante el panorama de las materias primas a corto plazo.
El crecimiento de bajo costo y el sólido flujo de caja respaldan la resiliencia de Exxon
Las fortalezas de Exxon Mobil en el cuarto trimestre de 2025 estuvieron impulsadas por el crecimiento de la producción a bajo costo, especialmente en Guyana y la Cuenca Pérmica, lo que ayudó a la compañía a seguir siendo rentable pese a los precios más bajos del petróleo. La fuerte generación de efectivo fue otro apoyo clave, con un flujo de caja operativo de alrededor de 12.700 millones de dólares y un flujo de caja libre de unos 5.600 millones de dólares, que financió dividendos, recompras de acciones e inversiones continuas sin tensionar el balance. La disciplina en el gasto de capital y el control de costos por parte de la dirección mantuvieron bajos los niveles de equilibrio, mejorando la resiliencia a lo largo de los ciclos de las materias primas. Además, la gran escala de Exxon y su modelo de negocio integrado ayudaron a suavizar las ganancias, reduciendo la volatilidad general.
Los vientos en contra de los precios de las materias primas y los riesgos de transición moderan las perspectivas
Exxon Mobil sigue enfrentando varios desafíos pese a su sólida ejecución. Las ganancias siguen siendo altamente sensibles a los precios del petróleo y el gas, y las menores realizaciones de crudo y gas natural pesaron en los resultados interanuales del cuarto trimestre, convirtiendo a los precios de las materias primas en el principal factor de variación de las utilidades. Los negocios downstream y químico también enfrentaron presión, ya que márgenes de refinación más débiles y una demanda moderada limitaron la contribución de estos segmentos. La reacción moderada de la acción tras superar las expectativas sugiere que los inversores siguen siendo cautelosos respecto al panorama energético a corto plazo sin precios del petróleo más altos. A más largo plazo, la presión regulatoria y el giro global hacia energías de menor carbono añaden riesgos estructurales para los productores tradicionales de petróleo.
El EUR/USD se detiene tras el repunte de enero mientras el dólar recupera la ventaja
El par EUR/USD cotiza en torno a 1,18 en las primeras operaciones del 3 de febrero, retrocediendo desde los máximos de varios años por encima de 1,20 alcanzados a finales de enero. Los mercados de divisas se han mantenido volátiles, con el dólar estadounidense recuperando algo de fortaleza tras datos manufactureros mejores de lo esperado y el aumento de las expectativas de que el próximo presidente de la Reserva Federal sea menos agresivo con los recortes de tasas de interés. Tras el fuerte repunte de enero, el EUR/USD ha corregido a la baja, ya que la continua resiliencia de los datos económicos de Estados Unidos respalda al dólar, mientras los operadores reducen posiciones y adoptan una postura más cautelosa antes de publicaciones clave, incluidos los datos de empleo en Estados Unidos y las cifras de inflación de la zona euro.
La divergencia de políticas y los datos mantienen al EUR/USD en tensión
Del lado estadounidense, el dólar sigue encontrando apoyo en datos económicos relativamente sólidos, reforzando sus recientes avances. Las expectativas del mercado también se han visto influenciadas por la nominación del próximo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, con los operadores incorporando cada vez más un ritmo menos agresivo de futuros recortes de tasas. En la zona euro, los datos económicos han sido más alentadores de lo esperado, con el crecimiento del PIB del cuarto trimestre sorprendiendo al alza y destacando una resiliencia subyacente. Sin embargo, funcionarios del Banco Central Europeo han expresado su preocupación por la fortaleza del euro, señalando que una moneda más fuerte podría desacelerar la inflación y complicar las decisiones de política. La inflación sigue siendo un factor clave, con cifras recientes que sugieren que las presiones de precios están cerca del objetivo del BCE, lo que da margen a los responsables de política para mantener las tasas sin cambios por ahora. En general, el trasfondo fundamental refleja una divergencia de políticas en curso y señales económicas mixtas, dejando a los mercados muy sensibles a nuevas orientaciones sobre crecimiento y tasas de interés a ambos lados del par.
Operadores cautelosos vuelven a inclinarse hacia el dólar
El sentimiento del mercado se ha desplazado recientemente a favor del dólar estadounidense tras los sólidos datos económicos de Estados Unidos y un renovado enfoque en la perspectiva de política de la Reserva Federal. Como resultado, el EUR/USD ha devuelto la mayor parte de las ganancias de enero, un movimiento que refleja toma de beneficios y el regreso de presión bajista de corto plazo sobre el par. Los indicadores de posicionamiento sugieren que los operadores están atentos pero cautelosos, con un aumento del interés abierto que muestra mayor participación mientras los mercados esperan una dirección clara de eventos próximos como los datos de empleo en Estados Unidos y reuniones clave del BCE. En general, el sentimiento es neutral a ligeramente bajista para el euro en el corto plazo, con operadores de corto plazo inclinándose hacia una mayor fortaleza del dólar, aunque las expectativas de más largo plazo aún dejan espacio para un posible rebote.