Si bien la cifra de non-farm payroll decepcionó las expectativas del mercado con tan solo 235 vs 750k previstos, la cifra del mes anterior fue revisada al alza hasta 1053k, por lo que la media de creación de empleo de los últimos meses sigue estando en un nivel lo suficientemente alto como para que la tasa de desempleo siga decreciendo, de hecho, este dato si se ajustó a lo pronosticado con una caída hasta el 5.2%.
La caída en el número de empleos creados estaba ya siendo presagiado por otros indicadores como el de ADP non-farm employment y los componentes de empleo del PMI manufacturero.
La caida en la actividad industrial por los cuellos de botellas en la cadena de suministros y el brote de la variante delta del coronavirus son, entre otras, algunas de las razones para esta desaceleración que ha afectado al mercado laboral. Pero aún así, la tasa de desempleo sigue a la baja y este es en cualquier caso el dato que la Fed se ha puesto como objetivo para su política monetaria.
Sin descartar el todavía inquietante tema de la subida de precios, la inflación, que, aunque la Fed sostenga que se trata de un fenómeno transitorio no da todavía señales de relajación, mas, bien al contrario. El componente de ganancias medias horarias del dato de empleo publicado el viernes, mostró otro repunte hasta un 4.3% interanual, desde un 4.1% revisado al alza del mes anterior, niveles muy por encima de la media y que junto con el incremento de precio de las materias primas y de los costes logísticos podría suponer un elemento mas de preocupación para la Fed.
La prueba de que el dato de empleo no descarta una próxima acción de la Fed comenzado a reducir la compra de bonos es el desempeño de los bonos del tesoro. El bono 10 años, Tnote, después de un rápido y de corta duración movimiento al alza, terminó el día con pérdidas que elevó la rentabilidad del bono 4 pbs hasta 1.33%.
Si bien es cierto que el dato podría retrasar algo la decisión, en octubre en lugar de septiembre, por ejemplo, el mercado de renta fija no parece verse afectado por ello y se decidió a comenzar a adelantar este hecho.
Sin embargo, el mercado de divisas que suele ser mas sensible a este tipo de datos se mostró algo mas indeciso y el dólar USA, perdiendo su correlación con los yields de los bonos del tesoro, perdió algo de terreno, aunque no de manera considerable.
EUR/USD saltó hasta la zona de resistencia principal situada en 1.1906, para luego deshacer el camino andado y volver de nuevo al punto de inicio en 1.1875.
En definitiva, falta de decisión en el mercado a la hora de interpretar la cifra de empleo. A partir de ahora durante este mes, además del comunicado de la Reunión de la Reserva Federal, se seguirán de cerca los componentes de precio en los indicadores adelantados que se publiquen, además evidentemente los componentes de empleo, aunque todavía queda mucho para la siguiente cifra de non-farm payroll.
Fuentes: Bloomberg, reuters.com.
