Va duce falimentul Silicon Valley Bank la o criză financiară sistemică? Răspunsul autorităților ar putea fi factorul decisiv.
Atât falimentul Silicon Valley Bank (SVB), cât și intervenția ulterioară a administrației Biden au fost evenimente complet neașteptate, care nu au fost prevăzute de către analiștii din industrie.
De fapt, mulți dintre aceștia au considerat că, în ciuda evoluției ascendente a piețelor bursiere din acest an, ne aflăm încă într-o piață bear. Pentru o lungă perioadă de timp, practic tot anul trecut, mulți analiști și experți din piață au prezis că majorările agresive ale dobânzilor de către Rezerva Federală (Fed) vor duce la o recesiune economică și, ca urmare, piețele vor cunoaște o corecție descendentă.
Citește și: Cum investești în perioade de recesiune economică
Cu toate acestea, indicatorii economici din SUA, în special cei legați de piața forței de muncă, au rămas puternici în tot acest timp. De exemplu, datele publicate vineri au arătat că numărul de salariați din sectorul non-agricol (NFP) a depășit previziunile, iar inflația este în scădere, deși mai lent decât spera Fed.
Creșterile dobânzilor, care au fost cele mai agresive din istoria băncii centrale americane, nu au avut impactul negativ asupra economiei americane la care se aștepta toată lumea. Pentru industria bancară, și mai ales pentru SVB, efectele acestei politici monetare restrictive au fost resimțite profund.
În ultimii doi ani, SVB a înregistrat o creștere semnificativă și a devenit banca pentru multe dintre companiile tehnologice americane. Astfel de întreprinderi tehnologice au avut probleme în obținerea finanțărilor din cauza majorării dobânzilor de către Fed, iar acest lucru le-a determinat să depună sume mai mici de fonduri la bancă. De asemenea, SVB adoptase o strategie de a investi preponderent în titluri de trezorerie pe termen lung, iar atunci când s-a confruntat cu o scădere a depozitelor, banca a fost nevoită să vândă aceste titluri de trezorerie în pierdere, deoarece prețul lor a scăzut din cauza creșterii ratelor dobânzii. Atunci când banca a încercat să atenueze aceste pierderi prin vânzarea de acțiuni pentru a strânge capital, a început să se răspândească rapid teama, iar prețul acțiunilor a scăzut cu peste 60%, ceea ce a dus la falimentul băncii.
Așadar, întrebarea care se pune acum este dacă avem în prezent o criză financiară sistemică? Probabil că nu. Totul ar putea depinde de modul în care autoritățile de reglementare și cele monetare vor reacționa. Cazul SVB este foarte specific și nu se extinde la alte entități financiare. Pentru a gestiona situația, autoritățile ar trebui să ia toate măsurile rezonabile pentru a proteja depozitele clienților și pentru a preveni retragerile de fonduri de la alte bănci.
Ce măsuri va lua Fed? Se pare că cei care au criticat creșterile prea agresive ale ratelor dobânzilor au avut dreptate. Ar fi contraproductiv să se continue înăsprirea cerințelor de creditare într-o situație ca cea actuală, în care îngrijorarea privind o catastrofă sistematică provocată de scăderea lichidităților este tot mai mare.
Veniturile fixe, care sunt de obicei înaintea pieței, au început deja să pună în preț sfârșitul ciclului de majorare a dobânzilor de către Fed. Randamentul obligațiunilor pe 10 ani a scăzut la 3,70%.
Citește și: Ce sunt obligațiunile și cum poți investi
