El oro comienza la semana en racha, superando los $3,800/onza mientras los traders descuentan un recorte de la Fed a finales de octubre, con un dólar y rendimientos más débiles que le dan impulso. En el mercado de divisas, el USD/CAD sigue cerca de sus
El oro comienza la semana en racha, superando los $3,800/onza mientras los traders descuentan un recorte de la Fed a finales de octubre, con un dólar y rendimientos más débiles que le dan impulso. En el mercado de divisas, el USD/CAD sigue cerca de sus recientes máximos, con una amplia brecha de tasas entre EE. UU. y Canadá y señales mixtas del petróleo que mantienen presionado al loonie. En el lado de la renta variable, Costco sigue en el centro de atención tras un trimestre sólido: la membresía y las ventas comparables se ven firmes, aunque el debate sobre su valoración se hace más fuerte.
El oro marca nuevos máximos; la mirada puesta en el recorte de octubre
El oro al contado se disparó hoy a nuevos máximos históricos por encima de $3,800/onza mientras el dólar cedía y los mercados apostaban con más fuerza por un recorte en octubre. Los futuros también marcaron récords.
Los futuros implican ~90% de probabilidad de un recorte en la reunión del FOMC del 29 de octubre, con diciembre aún sobre la mesa. Sin embargo, tasas más bajas reducen el carry, impulsando al oro.
Flujos de refugio seguro impulsan al oro en medio de la incertidumbre en EE. UU.
El índice dólar estadounidense bajó y los rendimientos del Tesoro cayeron en las horas de Asia/Europa, ambos vientos de cola para el oro.
Además, la posibilidad de un cierre del gobierno de EE. UU. esta semana está aumentando la demanda de refugio seguro.
Las tenencias de oro subieron a alrededor de 1,005.7 toneladas al 26 de septiembre, añadiendo metal fresco detrás de la ruptura. En el lado de futuros, las posiciones largas netas de “managed money” en el oro de COMEX rondan los 266 mil contratos a finales de septiembre, lo que apoya el precio, pero aumenta el riesgo de una corrección más fuerte si el trasfondo macro cambia.
Auge festivo impulsa al oro en India, descuentos en China se profundizan
En India, incluso con precios récord en rupias, los distribuidores reportaron las primas más fuertes en diez meses a mediados de septiembre, mientras los joyeros se abastecían antes de Dussehra y Diwali. Las importaciones de agosto subieron alrededor de 37% mes a mes, y la rupia más débil elevó aún más los precios locales.
En China, los descuentos físicos se ampliaron a un máximo de varios años, señalando una demanda más débil a los niveles de precios actuales.
Flujos hacia ETFs llevan al oro a nuevos picos
A nivel global, los ETFs de oro físico registraron un tercer mes consecutivo de entradas netas en agosto, llevando los activos totales bajo gestión a un nuevo máximo de fin de mes.
La tendencia alcista sigue intacta, con una serie constante de máximos más altos y nuevos récords históricos que confirman el impulso. El soporte inicial se ubica en $3,790–$3,715, luego en $3,670. La resistencia está cerca de $3,835, seguida por el área psicológica de $3,900.
Discursos de la Fed, retrasos en datos y flujos moldean la perspectiva del oro
Hay que estar atentos a los próximos informes de EE. UU. y a lo que diga la Reserva Federal. Si un cierre del gobierno retrasa el informe de empleo del viernes, el trading podría volverse volátil, pero las encuestas ISM y el informe de vacantes laborales seguirán guiando las expectativas de un recorte en octubre. También hay que vigilar el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro a 10 años: si alguno rebota, el rally del oro puede enfriarse; si siguen cayendo, es positivo para el oro. Finalmente, seguir el flujo de dinero hacia el gran ETF de oro (GLD) y el balance de apuestas alcistas en futuros. Entradas constantes y una posición firme apoyan los precios, mientras que salidas o una fuerte reducción en esas apuestas advertirían de riesgo bajista.
El dólar canadiense se debilita mientras la brecha de tasas con EE. UU. sigue amplia
El USD/CAD se mantiene justo por debajo de los recientes máximos después de que el loonie cayera a un mínimo de cuatro meses la semana pasada. Las señales dovish del Banco de Canadá (BoC) y un sesgo firme del dólar estadounidense han mantenido al par elevado. Al mismo tiempo, la debilidad del dólar del viernes y el riesgo de cierre del gobierno han recortado el impulso alcista. El petróleo es un factor mixto: el WTI retrocedió cuando se reanudaron las exportaciones kurdas, limitando el apoyo al CAD.
El USD se suaviza tácticamente mientras los mercados observan datos y cierre
El tono del dólar está respaldado por datos resilientes de EE. UU. y una visión de mercado de que la flexibilización significativa de la Fed será gradual; sin embargo, un posible cierre del gobierno de EE. UU. (desde el 1 de octubre) podría retrasar informes clave e inyectar volatilidad a corto plazo. De cara a los datos de esta semana, el USD se suavizó tácticamente. Si los datos se mantienen firmes y el cierre se evita o es breve, las caídas del USD podrían ser poco profundas. Si los datos se retrasan o decepcionan, el USD/CAD podría retroceder.
Recortes de tasas y petróleo débil dejan al CAD contra las cuerdas
El 17 de septiembre, el BoC recortó 25 pb a 2.50%, su nivel más bajo en tres años, citando un mercado laboral más débil y un crecimiento más suave; el gobernador Macklem señaló disposición a recortar de nuevo si aumentan los riesgos. Una brecha más amplia de rendimiento entre EE. UU. y Canadá mantiene al CAD bajo presión a menos que los datos domésticos repunten. La economía de Canadá se contrajo un 1.6% en el segundo trimestre y perdió más de 100,000 empleos en solo dos meses, llevando el desempleo a su nivel más alto desde la pandemia. La debilidad es una razón clave por la que el Banco de Canadá se ha vuelto más cauto, y probablemente mantendrá una postura cuidadosa de cara a la reunión del 29 de octubre, lo que pesa sobre el dólar canadiense. Al mismo tiempo, los precios del petróleo, que usualmente apoyan al loonie, cayeron cuando se reanudaron las exportaciones kurdas. Aunque el petróleo había subido antes por preocupaciones de suministro, el reinicio de los flujos limitó esas ganancias. Sin precios del petróleo más fuertes, el dólar canadiense no tiene mucho con qué compensar la presión de un crecimiento más débil y una política monetaria más laxa.
Técnicos
El USD/CAD mantiene una estructura alcista por encima del soporte en 1.3890–1.3875 con resistencias en 1.3958 y el nivel psicológico de 1.4000. Un cierre diario por encima de 1.3958 mantendría abierta la puerta a 1.4000/1.4050. No sostener 1.3840 arriesga una caída más profunda hacia 1.3775.
Perspectiva del USD/CAD: datos, Fed y petróleo en el centro de atención
La perspectiva para el USD/CAD sigue siendo ligeramente alcista mientras el Banco de Canadá continúe flexibilizando y la brecha de tasas con EE. UU. permanezca amplia. Si se evita un cierre del gobierno en EE. UU. o se mantiene corto, los datos económicos se sostienen y los precios del petróleo se mantienen moderados, el par podría subir hacia el nivel de 1.4000. Por otro lado, un cierre prolongado que retrase informes clave, un giro dovish de la Reserva Federal o datos canadienses más fuertes combinados con precios de petróleo más firmes podrían llevar al USD/CAD de vuelta hacia 1.3840. En el corto plazo, los traders estarán atentos a los próximos datos de inflación en EE. UU., así como a los datos de ISM y PMI, los desarrollos en torno a la financiación del gobierno, las Nóminas No Agrícolas, el informe mensual de PIB de Canadá y las comunicaciones del Banco de Canadá antes de la reunión del 29 de octubre.
Acciones de Costco (COST): buenos resultados, pero ¿el precio es demasiado alto?
Costco (COST) sigue atrayendo la atención de los inversores tras entregar un sólido desempeño trimestral impulsado por la resiliencia del consumo y el crecimiento estratégico de membresías. En su último trimestre, la compañía reportó $86.16 mil millones en ingresos y una utilidad por acción ajustada de $5.87, ambos cómodamente por encima de las expectativas. La gran pregunta: ¿puede Costco mantener el impulso en medio de presiones inflacionarias, incertidumbre por aranceles y cambios en el comportamiento del consumidor?
Costco prospera gracias a membresías y bajos márgenes
Costco opera un modelo de club mayorista basado en membresías, vendiendo grandes volúmenes de mercancía con bajos márgenes y generando una parte significativa de sus ganancias a partir de cuotas recurrentes. Su oferta incluye alimentos, abarrotes, electrónicos, electrodomésticos y productos de marca propia (Kirkland Signature). Este modelo enfatiza la eficiencia operativa, la rotación de inventario y un estricto control de costos. A medida que la inflación aprieta los presupuestos de los hogares, la propuesta de valor de Costco—descuentos por volumen, bajos márgenes y beneficios sólidos de membresía—lo coloca en una posición minorista relativamente defensiva.
Costco supera previsiones con fuerte salto en ingresos por membresía
En el cuarto trimestre, las ventas netas de Costco subieron alrededor de 8% respecto al año anterior, apoyadas por mayores ventas en mismas tiendas y un gran salto en los ingresos por membresía. Las ventas en mismas tiendas, excluyendo combustible, aumentaron 6.4%. Las ganancias también superaron levemente las expectativas, con una utilidad por acción ajustada de $5.87 frente a los $5.80 previstos. Las cuotas de membresía, que son una parte clave del modelo de negocio de Costco, crecieron 14% a $1.72 mil millones. A los precios actuales, la acción de Costco se considera cara en comparación con muchos pares, pero los inversores están dispuestos a pagar una prima por su marca confiable, desempeño estable y perfil de bajo riesgo. Aun así, algunos analistas advierten que la acción ya luce "plenamente valorada", especialmente dadas las dificultades que enfrenta el sector minorista.
Costco se apoya en lealtad, expansión y eficiencia
El crecimiento de Costco está respaldado por una base de membresías fuerte y leal de unos 81 millones de personas, con tasas de renovación que se mantienen muy altas. La compañía también planea abrir alrededor de 35 nuevos almacenes en el año fiscal 2026, dándole más presencia en mercados actuales y nuevos. Cambios operativos recientes, como horarios de tienda más amplios y compras exclusivas anticipadas para miembros Ejecutivos, ya han impulsado las ventas semanales en EE. UU. en aproximadamente 1%. En cuanto al abastecimiento, la estrategia de Costco de enfocarse en un rango limitado de categorías, depender más de proveedores regionales y apoyarse en su popular marca propia Kirkland ayuda a amortiguar el impacto de aranceles y costos de importación.
Margen de error se reduce mientras la acción de Costco sigue cara
Un riesgo para Costco es que gran parte de su crecimiento futuro ya podría estar reflejado en el precio actual de la acción, lo que deja poco margen para decepciones. El aumento de costos como fletes, salarios y materias primas también podría presionar las utilidades si la compañía no logra trasladarlos por completo a los consumidores. Los aranceles y políticas comerciales impredecibles añaden otra capa de incertidumbre al elevar los costos de abastecimiento e inventario. Los cambios en el comportamiento del consumidor también importan: si la inflación sigue presionando los presupuestos, la gente podría recortar compras no esenciales, incluso en tiendas de valor como Costco. Finalmente, el crecimiento en mercados maduros se vuelve más difícil de lograr, mientras la expansión internacional trae retos que van desde regulaciones hasta logística y competencia.
Crecimiento confiable hace atractivo a Costco—pero con prima
Costco es uno de los nombres más sólidos del retail, con un modelo de membresía confiable y operaciones eficientes que le ayudan a enfrentar la inflación y la incertidumbre económica. Pero dado que la acción ya es cara, no hay mucho margen para errores. Para los inversores que buscan crecimiento estable y flujo de caja confiable, Costco parece atractivo, aunque es esencial vigilar si el aumento de costos erosiona las utilidades y si las nuevas aperturas cumplen expectativas.