يجب أن تزيد القيمة المتوقعة للسهم بالتناسب المباشر مع الميزانية الرأسمالية. ولكن ما مدى موثوقية نمو النفقات الرأسمالية - المصاريف التشغيلية CapEx كمؤشر للعائدات المستقبلية للسهم؟
لطالما تعامل سوق الاسهم مع الاستثمارات الرأسمالية للشركات المدرجة في البورصة على أنها علامة على النمو. يستخدم مديرو الصناديق والمحللون معيار النفقات الرأسمالية بالعربي CapEx، للتنبؤ بالربحية المستقبلية للسهم لأن نمو الأرباح يعتمد على التوسع في نموذج أعمال الشركات.
شهد العامان الماضيان إنفاقاً رأسمالياً ضعيفاً من قبل القطاع الخاص وكذلك القطاع الحكومي بسبب الوباء وعمليات الإغلاق.
من المتوقع الآن أن يتغير هذا. في الآونة الأخيرة، شهدنا إعلانات رئيسية حول زيادات في النفقات التشغيلية عبر القطاعات. قال المحللون إن رؤوس الأموال الخاصة في القطاع الخاص تشهد الآن ازدهاراً مع انتعاش الطلب.
هناك القليل جداً الذي يجب أن تعرفه قبل البدء. إذا كنت ترغب في تطبيق معاير النفقات التشغيلية بالعربي CapEx لبدء الاستثمار في الأسهم، فإليك هذا الدليل السريع:
النفقات الرأسمالية CapEx - دليل سريـع
- تعرف على كيفية تأثير النفقات الرأسمالية (CapEx) على عوائد الأسهم
- ابحث بين أكثر من 5000 سهم للشراء بملكية و 2000 عقد فروقات متاحة للتداول مع CAPEX.com
- قم بإنشاء حساب معنا لتتبع وتطبيق معايير النفقات التشغيلية CapEx في استثمارات سوق الأسهم
ما هي النفقات الرأسمالية CapEx؟
يُعرف النقد الذي تنفقه الشركات على شراء أو تحسين أو إطالة عمر أحد الأصول باسم النفقات الرأسمالية (CapEx). الغرض من الاستثمارات الرأسمالية هو تحسين الاستقرار المالي للشركة على المدى الطويل. الأصول المشتراة من خلال النفقات الرأسمالية هي استثمارات طويلة الأجل ذات عمر إنتاجي لا يقل عن سنة واحدة.
على الرغم من أن التكاليف مفيدة للأعمال، إلا أنها غالباً ما تنطوي على استثمار مالي كبير. من أجل إنشاء الإيرادات المطلوبة بكفاءة لدفع تكلفة النفقات الرأسمالية، يجب على الشركات أن تضع ميزانية فعالة.
ستستخدم الشركة بشكل متكرر استثمارات رأس المال لتعزيز الفعالية التشغيلية، أو زيادة الإيرادات على المدى الطويل، أو ترقية أصولها الحالية. عند مقارنتها بأنواع النفقات الأخرى، مثل التكاليف العامة أو مدفوعات الموردين والدائنين، والتي تركز على تكاليف التشغيل على المدى القصير.
يراقب المستثمرون والمحللون النفقات الرأسمالية للشركة على نطاق واسع لأنها قد تكشف عما إذا كانت الإدارة العليا تستثمر على المدى الطويل.
كيفية حساب صافي المصاريف الرأسمالية (CapEx)
إذا كان لديك حق الوصول إلى بيان التدفق النقدي للشركة، يمكنك فقط إلقاء نظرة على النفقات الرأسمالية التي تم إجراؤها في قسم التدفق النقدي للاستثمار دون إجراء أي حسابات.
إذا تم فصل الاستهلاك في بيان الدخل ولم يكن لديك حق الوصول إلى بيان التدفق النقدي، فلا يزال بإمكانك تحديد صافي النفقات الرأسمالية (وهو ما تفعله معظم الشركات وليس كلها).
اتبع هذه الخطوات لحساب النفقات الرأسمالية (CapEx):
- حدد موقع الاستهلاك في بيان الدخل.
- حدد موقع الممتلكات والآلات والمعدات للفترة الحالية (PP&E) في الميزانية العمومية.
- حدد موقع (PP&E) للفترة السابقة في نفس الميزانية العمومية.
- استخدم الصيغة أدناه للوصول إلى طريقة حساب النفقات التشغيلية CapEx.
صيغة CapEx
صيغة CapEx من بيان الدخل والميزانية العمومية هي:
النفقات الرأسمالية = PP&E (الفترة الحالية) - PP&E (الفترة السابقة) + الاستهلاك (الفترة الحالية)
هذه الصيغة مشتقة من المنطق القائل بأن الفترة الحالية للممتلكات الشخصية والمعدات في الميزانية العمومية تساوي الفترة السابقة للممتلكات والمعدات بالإضافة إلى النفقات الرأسمالية ناقصاً منها الاستهلاك.
النفقات الرأسمالية CapEx والاستهلاك
على مدار العمر الإنتاجي للأصل الثابت، يتم استخدام الاستهلاك لتكلفته. بدلاً من خصم التكلفة الكاملة للأصل في السنة التي تم شراؤها فيه، يساعد الاستهلاك في توزيع التكلفة على مدى عدة سنوات. حتى انتهاء العمر الإنتاجي للأصل، يمكّن الاستهلاك الشركات من الربح من الأصل مع خصم جزء من تكلفته كل عام.
على سبيل المثال، إذا كان أحد الأصول يكلف 10,000 دولار ومن المتوقع استخدامه لمدة خمس سنوات، فقد يتم تحميل الاستهلاك بمعدل 2,000 دولار سنوياً للسنوات الخمس التالية. يمكن حساب الاستهلاك باستخدام عدة تقنيات مختلفة. يجب خصم التكاليف التي لا تمثل نفقات رأسمالية بالكامل في السنة التي تم تكبدها فيها.
حدود النفقات الرأسمالية CapEx
هناك حدود للرسملة تحدد أن سعر الأصول يجب أن يكون أكبر من أن يتم استهلاكه بمرور الوقت بدلاً من تحميله بالكامل كمصروف في السنة الحالية. تؤدي تكلفة حفظ السجلات المرتبطة بالاستهلاك إلى وضع حدود الرسملة موضع التنفيذ. تُعرف التكاليف التي لا يتم استهلاكها والتي ترتبط بشكل صارم بالمسائل التشغيلية بالنفقات التشغيلية.
أنواع النفقات الرأسمالية (CapEx)
فيما يلي بعض الأنواع الشائعة للنفقات الرأسمالية، والتي يمكن أن تختلف حسب الصناعة.
تطوير المباني والممتلكات
يُنظر إلى إعادة تطوير المبنى أو العقار على أنه استحواذ على رأس المال حيث سيتم استخدام الأصل لسنوات عديدة. غالباً ما يتم استخدام الدين المضمون أو الرهن العقاري، الذي يتم سداد مدفوعاته على مدى فترة زمنية طويلة، لتسهيل شراء العقارات والآلات والمعدات. وللعلم بين ما هو إصلاح (وليس إطالة العمر الإنتاجي للأصل) وترقيات النفقات الرأسمالية، هناك خط رفيع.
قد يتم خصم تكلفة الأصل ومدفوعات الفائدة المرتبطة بتمويل الديون. والتكاليف المتعلقة بإصدار الأسهم التي لن تكون مؤهلة للاستهلاك.
تحديث المعدات
المعدات المُستخدمة لتصنيع الأشياء في قطاع التصنيع والقطاعات الأخرى قد تصبح قديمة أو قد تتعرض للتلف. تتطلب المعدات بشكل متكرر إلى تحديث. يجب خصم تكاليف هذه التغييرات بمرور الوقت إذا تجاوزت حد الرسملة المعمول به حالياً. يتم تمويل تحديثات المعدات بشكل متكرر، تماماً مثل المباني أو العقارات الأخرى. من الممكن خصم تكلفة هذا القرض أيضاً من النفقات الرأسمالية.
ترقيات البرامج
بالنسبة للشركات الكبيرة، تعتبر تكاليف البرامج تكلفة كبيرة. يتم تصنيف عمليات ترقية البرامج والمشتريات على أنها نفقات رأسمالية (CapEx) ويمكن خصمها في ظل ظروف معينة. وفقاً للإرشادات المحاسبية، يجب رسملة بعض تكاليف البحث والتطوير الداخلية المرتبطة بتطوير برامج جديدة وتدوينها على مدار عمر الأصل. ومن الأمثلة على ذلك تكاليف البرامج على المدى الطويل، والرسوم المدفوعة للأطراف الأخرى التي ساعدت في تطوير البرنامج، وأجور الموظفين الذين عملوا عليها، ومصاريف السفر المرتبطة بها.
معدات الحاسوب
إذا كانت تفي بالمتطلبات الضرورية، فإن التكنولوجيا ومعدات الكمبيوتر، مثل الخوادم وأجهزة الكمبيوتر المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المكتبية والأجهزة الطرفية، ستعتبر نفقات رأسمالية. يجب أن يكون العمر الافتراضي للمعدات أطول من عام. بالإضافة إلى ذلك، قد تضع الشركة حداً داخلياً للأهمية النسبية لتجنب رسملة أي جهاز تم شراؤه وتم الاحتفاظ به لمدة تزيد عن عام.
المركبات
لأغراض التوزيع أو لتقديم الخدمات للمستهلكين، مثل خدمات التوصيل، كثيراً ما تتطلب الشركات أسطولاً من السيارات. سواء تم شراؤها مباشرة أو تم تمويلها بالدين، تعتبر هذه السيارات نفقات رأسمالية. رسوم تأجير السيارات قد تعتبر تكاليف تشغيلية.
الأصول غير الملموسة
لا يجب أن تكون الأصول المخصصة للنفقات الرأسمالية دائماً حقيقية أو مادية؛ حيث يمكن أن تكون أيضاً غير ملموسة. قد يكون استحواذ الشركة على براءة اختراع أو ترخيص بمثابة مصروفات رأسمالية.
ماذا يعني الإنفاق الرأسمالي للمستثمرين
يمكن للمستثمرين تقييم إدارة الشركة لرأس المال من خلال فهم النفقات الرأسمالية. قد تكون القدرة على تقييم المساءلة والمسؤولية عن الاستراتيجية وتنفيذ القرارات المالية التي تؤثر على ربحية المنظمة ذات أهمية أكبر للمستثمرين. يمكن للمستثمرين تقييم كيفية استخدام المدراء لرأس المال للتوسع المحتمل في المستقبل.
يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كانت الشركة تحصل على أصول طويلة الأجل وكيف تقوم بذلك عن طريق تحليل المعلومات الواردة في البيانات المالية، مثل نفقات المعدات والممتلكات في الميزانية العمومية والاستهلاك في بيان الدخل. يمكنهم تقييم ما إذا كانت قيمة الأصول ترتفع نتيجة للإضافات، مما قد يوحي للمستثمرين أن الشركة تستخدم التدفق النقدي الحالي لتمويل الخطط أو المشاريع لتوسيع العمليات.
عند مراجعة بيان التدفق النقدي، يجب على المستثمرين البحث عن التدفق النقدي السلبي في منطقة الاستثمار. يشير هذا إلى أن التدفقات النقدية الحالية تستخدم للاستثمارات على المدى الطويل.
يدرك المستثمرون الأفراد أن الإدارة الحكيمة تمكنهم من الاستفادة من فرص الاستثمار والمشاركة فيها والتي ستؤدي إلى نمو الثروة على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين، فإن قدرة الشركة على الإدارة الفعالة للمخاطر وعائد استثمارات رأس المال وكذلك نفقات التشغيل على المدى القريب لها تأثير على قيمة الشركة على المدى الطويل. إن أحد مكونات المهارات الحيوية التي تساعد المستثمرين على فهم عمليات الشركة بشكل أفضل، والأهم من ذلك، كيف يمكن أن تؤثر هذه العمليات على قيمة المساهمين، هو فهم مصطلحات مثل النفقات الرأسمالية CapEx.
كيف تؤثر النفقات الرأسمالية على عوائد الأسهم؟
كما هو موضح أعلاه، إذا كانت هناك زيادة في الطلب على منتج ما، فلن تتمكن الشركات من مطابقة العرض. وهذا يؤدي إلى زيادة قدرة الشركات على توسيع الإنتاج. ثم تؤدي زيادة العرض إلى زيادة المبيعات والتي بدورها تخلق قيمة لمساهميها.
في الأفق القصير الأجل، قد ترى الشركة ضغط بالهامش بسبب الاستثمارات في النفقات الرأسمالية بالعربي CapEx. يبدأ نفس الشيء بالانحسار بمجرد أن تبدأ الشركة في الإنتاج من المصانع الجديدة. وهذا يجعل قيمة الشركة تراكمية لمساهميها على المدى المتوسط إلى الطويل.
ما مدى موثوقية نمو النفقات الرأسمالية كمؤشر للعائدات المستقبلية للسهم؟
لنفترض أننا نعرّف نمو النفقات الرأسمالية بالعربي CapEx على أنه الزيادة في صافي الأصول الثابتة. ثم نربط هذه الزيادة في النفقات الرأسمالية كنسبة مئوية من إجمالي الأصول مع عائدات الأسهم المقابلة بعد عام واحد.
اكتشف الخبراء أن الشركات المدرجة التي تقوم باستثمارات رأسمالية كبيرة عادة ما يكون لديها عائدات أسهم أقل في المستقبل.
وهذا يعني أن هناك احتمالية تعرض الشركة لعائدات سلبية على الأسهم بعد عام من زيادة حجم الإنفاق الرأسمالي الذي تحققه.
لماذا تتسبب الاستثمارات الرأسمالية التي تهدف إلى زيادة الأرباح إلى عوائد أقل للأسهم؟
ضع في اعتبارك دائماً أن كل عمل له معدل عائد أدنى يتم توقعه من كل مسعى. هذا العائد، المعروف أيضاً باسم معدل العقبات، وهو مؤشر على التكلفة المحتملة للشركة في مناخ المخاطر الحالي.
ستحتاج الشركة إلى معدل عائد داخلي مرتفع (IRR)، والذي يمكن أن يغطي معدل عقباتها إذا كان المشروع خطيراً. وذلك عبر التأكد من أن القيمة الحالية للتدفقات النقدية للمشروع يمكن أن تغطي نفقاتها الاستثمارية الأولية، يمكن أن نأخذ أيضاً شكل صافي القيمة الحالية، والذي يُعرف غالباً باسم NPV.
تشمل المخاطر المرتبطة بالنفقات الرأسمالية للشركة إمكانية عدم تحقيق عوائد كافية لتحقيق معدل العقبات. تزداد المخاطر مع حجم النفقات الرأسمالية نظراً لأن النفقات الرأسمالية الأكبر تستغرق وقتاً أطول حتى تتمكن الشركة من استرداد استثماراتها، مما يزيد من احتمالية عدم تحقيق صافي متوازن مع القيمة الحالية أو مع معدل العائد الداخلي الإجمالي.
نتيجة لذلك، ونظراً لأن السوق يأخذ حالة عدم اليقين في الاعتبار في أسعار الأسهم، فإن المخاطر الأكبر تؤدي إلى عوائد أقل للأسهم. من المحتمل أن يكون تدني الثقة في السوق هو سبب الارتباط السلبي بين المصاريف التشغيلية وعائدات الأسهم.
على سبيل المثال، إذا اعتقد المساهمون أن الإدارة تسيء إدارة أموال الشركة من خلال تخصيص مواردها بشكل مفرط، والذي قد لا يكون دائماً في مصلحتهم، فقد ينخفض سعر السهم نتيجة لاستثمار رأس المال.
وبالمثل، لا يمكن للمستثمرين الاتفاق مع قرار الإدارة للمضي قدما في مشاريع معينة. من خلال المبالغة في تقدير معدلات عائدها، يمكن للإدارة أن تتخذ عن غير قصد مبادرات ذات صافي قيمة سلبية.
ضع في اعتبارك أن المشاريع التي لها معدل NPV سلبي لا تنتهي دائماً بالخسائر. يمكن للاستثمار أن يجلب الأموال للشركة وربما يزيد الأرباح الإجمالية. ببساطة، بالنظر إلى معدل عقبات المشروع، فإن القيمة الحالية للأرباح المتزايدة لا تدعم استثمارات رأس مال الشركة، مما يقلل من قيمة المساهمين.
في حين أن النفقات الرأسمالية قد تعزز بلا شك من إمكانات أرباح الشركة، يجب أن يكون العائد على رأس المال شاغلنا الأساسي لأن النفقات الرأسمالية الإيجابية لصافي القيمة الحالية فقط هي التي يمكن أن تدعم نمو سعر السهم المستدام.
الكلمات الاخيرة حول النفقات الرأسمالية (CapEx)
تستلزم النفقات الرأسمالية عادةً إنفاقاً كبيراً للأموال أو رأس المال، مما يزيد الحاجة إلى استخدام الديون. يراقب المستثمرون عن كثب مقدار الديون التي تتحملها الشركة للتأكد من استخدام الأموال بشكل صحيح لأن النفقات الرأسمالية باهظة الثمن.
قد تؤدي النفقات الرأسمالية سيئة التخطيط أو المنفذة إلى مشاكل مالية في المستقبل. على سبيل المثال، إذا استثمر فريق إدارة الشركة في أحدث التقنيات التي عفا عليها الزمن بسرعة، فقد يكون العمل مثقلاً بمدفوعات القروض لسنوات دون رؤية الكثير من العائد على الأصل.
تتطلب بعض الصناعات رأس مال أكثر من غيرها، مثل النفط (انظر في توقعات أسعار النفط وتحليل الأسعار لعام 2024) والغاز (انظر في توقعات أسعار الغاز الطبيعي وتحليل الأسعار لعام 2024) حيث يتعين على الشركات شراء معدات الحفر. لذلك يجب على المستثمرين مقارنة النفقات الرأسمالية للشركة بنفقات الشركات الأخرى العاملة في نفس الصناعة.
✍ أدوات وموارد تداول مجانية
تذكر أنه يجب أن يكون لديك بعض الخبرة والمعرفة في التداول قبل أن تقرر استخدام معايير النفقات الرأسمالية CapEx. يجب أن تفكر في استخدام الموارد التعليمية التي نقدمها مثل حساب التداول التجريبي والتعرف على أكاديمية التداول CAPEX. لدى أكاديمية CAPEX الكثير من دورات التحليل الفني والأساسي المجانية لتختار من بينها، وكلها تتناول مفهوماً أو عملية مالية مختلفة - مثل أساسيات التحليلات - لمساعدتك على أن تصبح متداولاً ناجحاً أو تتخذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.
يعد حسابنا التجريبي مكاناً رائعاً لتتعلم المزيد عن التداول باستخدام الرافعة المالية، وستكون قادراً على الحصول على فهم عميق عمل المشتقات المالية - بالإضافة إلى ما يشبه التداول بالرافعة المالية - قبل المخاطرة برأس المال الحقيقي. لهذا السبب، يعد حساب التداول التجريبي معنا أداة رائعة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الانتقال إلى التداول بالرافعة المالية.
المصادر:
- النفقات الرأسمالية - ويكيبيديا
- دليل النفقات الرأسمالية (Capex) - أمثلة على استثمار رأس المال (enterprisefinanceinstitute.com)
- تعريف النفقات الرأسمالية (CapEx)، الصيغة، الأمثلة (Investopedia.com)
- ما هو الإنفاق الرأسمالي (CapEx)؟ (thebalancemoney.com)